主题：东北制药(000597)

　前三季净利润同比大增787.16%，年报业绩预增700%

　　2008年10月17日公告，预计2008年净利润与上年同期相比增长600%—700%之间。预计公司基本每股净收益较上年同期增长600%—700%之间。主要由于报告期内，公司科学组织生产和经营，销售收入稳步增长，通过对产品盈利水平进行分析，加大市场开发力度，效益同比大幅度增长。（上年同期净利润4699万元，基本每股净收益0.156元）

　　规模优势：公司目前是国内最大的原料药生产企业之一，是以化学原料药为主的大型综合性制药企业。2006年，公司的“东药”品牌，价值约26亿元，在我国主要原料药出口排名中，公司生产的维生素B1和氯霉素的出口规模位居首位。

　　抗艾滋病概念：公司是目前国内主要艾滋病药物生产商，能够生产绝大多数鸡尾酒疗法所需的抗逆转录病毒的药物，如齐多夫定、司多夫定、拉米夫定、去羟肌苷等，占国内市场的50％以上，具有较大经济效益和社会价值。

　　东北证券：

　　东北制药是我国最早的制药企业之一，有着光辉的历史传统，这种历史传统对于制药企业来说既是财富也是负担。上市以后，公司并没有表现出良好的业绩，但是随着2007年维生素C资产注入上市公司后，公司的独立性增强，2008年原料药牛市和公司的搬迁给公司带来摆脱历史包袱的机会。

　　预计2008年-2009年每股收益为1.10元、1.15元和1.29元，同比增长600%、4%和12%。

　　公司2009年的市盈率只有8.5倍，2010年为7.6倍，在医药类上市公司中都处于较低的水平，但是公司主要产品维生素C的价格走势和公司搬迁对公司业绩的影响都具有很大的不确定性，因此给予公司“谨慎推荐”的投资评级。

　　中信建投：

　　维生素C价格上涨是业绩增长的主要动力。由于目前公司的利润大部分来自维生素C产品，该产品的价格高低走势直接决定公司的业绩，目前维生素C的价格较2008年6月180元/公斤的价格有所回落，随着奥运会的结束以及上海迪塞诺明年初的达产，维生素C的价格不容乐观，我们建议投资者注意投资风险。




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