主题：东方航空将获集团注资70亿元

东方航空（600115）今日公告了修改后的非公开发行方案，公司获得的集团注资规模由此前的30亿元提高至70亿元，募集资金将全部用于补充流动资金；A股增发价格由3.6元/股提高至3.87元/股，H股新股认购价格仍为人民币1元整。

　　集团持股比例增至74.64%

　　12月10日，东航曾发布有关定向增发A股和H股的公告。翌日，东航就发生了重大的人事变动，南方航空（600029）董事长刘绍勇调任东航董事长，原国航总裁马须伦调任东航总经理。此后，坊间就传出东航注资规模有望扩大的消息。12月25日，东航公告停牌，拟对10日公布的融资方案进行重大调整。

　　东航原方案拟向集团非公开发行A股股票数量为6.52亿股，发行价格为3.6元/股，融资总额23.48亿元；向东航集团下属全资子公司东航国际控股（香港）有限公司发行6.52亿股H股新股，每股认购价格为人民币1元整，东航国际认购H股新股的总价款合计为人民币6.52亿元，以等值的港币认购。

　　根据修改后的方案，东航向集团和东航国际发行的A股和H股数量均增至14.37亿股，其中A股发行价格提高至3.87元/股，融资总额为55.63亿元，H股发行价格1元/股保持不变，融资总额为14.37亿元。东航集团及东航国际均用现金认购东航增发的股份。

　　根据修改后的方案，东航获得注资规模由此前的30亿元提高至70亿元。增发完成后，东航集团及全资附属公司在东航的持股比例由发行前的59.67%提高至74.64%，其中A股56.08%，H股18.57%。

　　资产负债率降至90.13%

　　根据东航未经审计财务报表，截至2008年9月30日，东航总资产754.71亿元，总负债743.32亿元，归属于母公司股东权益仅为5.28亿元，资产负债率高达98.49%，流动比率和速动比率仅为0.24和0.22。2008年1-9月，公司经营活动产生现金流净额仅为16.58亿元，而同期需偿还银行贷款127.86亿元，面临巨大的财务压力。

　　公告称，此次注资将从三方面缓解公司的财务压力。首先，此次注资可以改善公司财务状况。按照公司2008年9月30日财务数据测算，本次定向增发A股及H股股票后，公司的资产负债率将降低8.36个百分点，流动比率将提高至0.40，速动比率将提高到0.37，财务状况将得以改善。其次，注资可以降低公司财务成本。本次定向增发后，公司营运资金压力将得到一定程度缓解，相当于减少等额短期债务融资，从而减少财务费用。以一年期短期借款利率5.31%利率水平测算，本次定向增发募集资金用于补充流动资金后，公司节约利息费用合计约3.71亿元。第三，注资可以提高融资能力。财务状况的改善和盈利能力的提高，使公司向金融机构债务融资的能力提高，有机会获得融资成本更低的资金。




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