主题：联通重大利空 C网价值500亿

由于2008年移动替代继续加剧，中国电信业很可能将在奥运前后开始重组，中国联通C网将以500亿元的价格出售。

　　
　　报告说，2008年上半年整个通信运营业仍将延续2007年的走势，移动替代继续加剧，中国移动继续占据收入、用户份额、利润及新增用户份额的绝对优势。电信重组很可能将在二季度最迟在奥运前后开始重组，已无悬念。

　　
　　报告称，电信重组方案仍然是中国联通分拆C网予中国电信，然后携G网与中国网通合并，但是目前对于C网出售价格仍不明朗，虽然通过DCF模型得出联通的公允价值为13.5元，但是由于C网价格出售的不确定性，使得中国联通A股价值仍存在一定变数，但500亿元的出售价格应是较为保守的估算，对应A股目标价为13.2元，给予中国联通买入评级。

　　
　　报告指出，3G牌照发放将刺激国内通信业固定资产投资，从而利好通信设备业。粗略估计，3G发牌后两年内移动网络建设拉动国内新增通信固定资产投资达500亿元，同比增长25%左右。这部分投资预计从2008年下半年到2010年上半年之间释放。因此2008年2季度可以布局受益较大的相关通信设备股。

　　
　　报告认为，中兴通讯凭借其强大的研发实力以及在国产3G长期的积累，必然在更大规模的中国移动TD二期招标中获得较高的市场份额。在收入规模急剧扩张的同时，规模效应逐渐显现，利润增幅明显高于收入增幅。亨通光电受益行业光纤光缆景气度提升，将会迎来一个快速发展期。新海宜光纤配线架和数字配线架两项产品收益与光纤主干以及接入网络的扩张将会有较大的发展，同时FTTx用的户外机柜需求也会有较大扩张。



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