主题：中国石油勿把价值投资联系到一起

中国石油(601857)从07年11月15日上市以来，就成为中国股市最大的空头司令，从最高价48.33元到今日的10.17元。跌幅多少已经不重要了，重要的是伟大的中石油目前还没有给股民带来一线做多的希望。


写到中石油，笔者想到了巴菲特，巴菲特对中石油的减持开始于07年7月。有人认为，巴菲特的操作是错误的，因为07年国际市场上油价继续看涨，中国市场上石油的需求仍然是供不应求，中石油公司的基本面仍然向好。特别是中石油A股的发行与上市，对于H股来说也会刺激股价的上扬。也正因为如此，巴菲特对中石油H股的减持，使得巴菲特在某些投资者的眼里，已经从神坛上走了下来，认为巴菲特是人不是神，所以难免也会出现差错。甚至有人认为，巴菲特在八次减持中石油的过程中，至少少赚了超过20亿港元的利润。


　　看看今日中国石油的A、H股股价，结果证实，股神再一次走对了方向。巴菲特是人不是神这是可以肯定的，而且巴菲特在投资的过程中也会出现错误，这一点也是不容置疑的。但巴菲特这种逢高减磅、越涨越卖、见好就收的做法，正是值得我们学习的。


对于持有中国石油的广大股民，当初坚信所谓的“价值投资”。所谓价值投资，就是在股票的市场价格低于其内在价值时买入，或者凭上市公司的分红就能获得最起码无风险收益率相当的收益水平，我们目前的蓝筹股，有哪一家达到这种标准？所有的估值理论都来源于境外市场，估值模型有个很重要的隐含前提，就是上市公司有确定的红利政策，以现金红利作为主要的回报方式，似乎我们上市公司没有一家有明确的红利政策，因此，国外的估值模型能否适合我们上市公司是值得商榷的。


普通投资者认为长期持有像中石油这样的大蓝筹的股票就是价值投资，这样的投资理念是错误的，不要把价值投资和大蓝筹联系起来，两者根本不是一回事儿！还是以巴菲特为例，他买入可口可乐和美国运通的时候，那两家还都是中小市值的公司，之后才经历几十年成长变成超大公司，这才是价值投资的真谛。机构忽悠散户去买大蓝筹当做价值投资，无非是想让散户帮他们兑现筹码。价值投资是指那些高速成长，而且治理完善，具有独特经营模式和广阔发展前景的小公司。对于持有中石油这样的大盘蓝筹充当价值投资者，或许进了价值投资的误区。

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