主题：三利空齐袭银行

　岁末年初，银行业三大利空齐袭：瑞银清空中行H股、因汶川地震未能延期还款的贷款再度缓期、存量房贷利率松绑。

　　其中尤以2008年最后一天的消息最为惊人。当天，瑞银宣布已将其所持中国银行 （601988 33.78亿股H股悉数抛售。据道琼斯报道，这部分股权以低于当日港股收盘价12%的价格卖给了15位投资者。当日，中行H股下跌3.21%，报收2.11港元；中行A股报收2.97元，创出上市以来的收盘新低。

利空奇袭，银行股何去何从？华泰证券银行业研究员刘晓昶指出，2008年是我国银行业业绩周期的重要拐点，商业银行的净利润增速已经从巅峰状态开始逐季回落。2009年商业银行贷款增速有望达到15%左右，净息差将继续下降，国际金融危机对国内部分上市银行的影响仍将延续，下调存款准备金率的举动将部分抵消降息的负面效应，不良贷款问题也将继续暴露。

　　由于全球经济进入下行期，分析师普遍预计今年我国银行业的利差会收窄。国泰君安首席金融分析师伍永刚分析指出，五个因素促使净利差继续下降：2008年下半年降息对净利差缩小的滞后影响；住房按揭贷款利率优惠利率下浮区间扩大；货币政策放松有可能降低银行议价能力；银行间市场债券收益率曲线下移；存款定期化。但同时，两个因素会在一定程度上缓解净利差的继续收窄：下调存款准备金率有扩大银行净利差的效应；信贷放松对贷款在生息资产中占比具有推升或抑制下降的作用。

　　刘晓昶给出的投资建议是，银行股基本面走好取决于宏观经济的整体走势，在宏观经济尚未显露出曙光之前，仍需继续等待。如果银行股继续大幅下跌，则长线投资者可以择优逢低吸纳。重点关注管理能力强、拨备覆盖率高、不良贷款增幅小、受益于降息、成长空间大、限售股解禁压力小的上市银行，关注浦发银行 （600000 ）、深发展、南京银行 （601009 ）和建设银行 （601939）。


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