主题：华润电力较华能国际折价并不合理

瑞士信贷维持华润电力(0836.HK)强于大盘评级，目标价23.60港元，该公司08财年净发电量较上年同期增长26%，超出该行预期1.1%；瑞信将华润电力09-10财年每股盈利预期各上调1%。

华润电力12月份净发电量较上年同期增长1.1%，较上月增长16%，11月份为较上年同期下降4.8%，发电量增长的原因是冬季供暖需求上升、服务领域的经济活动改善。瑞信称，华润电力股价相当于2009财年市盈率4.8倍，2009财年企业价值/利息、税项、折旧、摊销前收益0.29倍，均低于华能国际(0902.HK)的21.5倍和0.3倍。瑞信称，上述折让并不合理，华润电力应该较华能国际溢价，因为该公司股本回报率更高、2009财年发电产能/发电量增长更快。该股昨天收盘涨0.3%，至13.80港元。


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