主题：福田汽车：走向能力增长


福田汽车：走向能力增长
我们对福田汽车（600166）进行了实地调研，对公司经营情况，特别是混合动力客车业务进行了解。我们认为“福田模式”使公司获得较高资产周转率同时，也在一定程度上削弱了盈利能力。
公司经营方针为“从战略增长走向能力增长”，未来主要通过全球化和产品档次升级实现与其他竞争对手的差异化发展，其中发展重点表现为两点：一是中重卡业务依靠戴姆勒实现跨越式发展，双方还将进一步在中国海外市场的中重卡生产、销售环节展开全面合作，另外合作还有可能延伸到福田客车产品领域；二是与康明斯合作带来轻卡产品档次升级，福田康明斯规划建成40万台2.8L、3.8L轻型发动机生产基地，预计2009年开始投产，并生产4万台发动机装配福田高端轻卡，为福田向高端轻卡市场拓展提供有力支持，预计2010年开始贡献利润。
考虑到该股绝对股价并不高，近期市场换手活跃，给予“审慎增持”的投资评级，适当关注。




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