主题：建设银行：国有银行H股可能面临减持压力

事件：据报道,1月7日美国银行知会 建设银行<601939.SH/00939.HK> ,以每股3.92元减持56.2亿股建行H股,套现约220亿港元,持股量由19.13%减至16.6%;出售价较前天收市价4.45港元折让11.9%。受此影响,建行H股昨日大跌8.76%,A股跌2.52%。

　　中信证券评论观点:

　　1.出售建行股份是美国银行出于自身财务状况等因素考虑,目前关国银行仍是建行第二人股东。受金融危机影响,美国银行2008年第三季度盈利同比锐减68%,同时仍然收购巨万的美林证券。我们认为解决部分资金压力是此次美国银行减持建行H股的主要原因。目前美国银行持建行股份比例同19.13%降为16.6％,但仍然是建行第二人股东,我们认为其同建行的业务合作不会受到太大影响。

　　2.继瑞银和美国银行相继出售中行及建行H股后,今年4月28日限售期满的工行H股也将而临出售压力。

　　3.暂维持建行“增持”评级。以基建贷款为特长的建行在4万亿投资政策的拉动下有望表现显著,但公司同时还而临息差下降及连续两季不良余额上升的压力。我们暂时维持公司“增持”评级,建设银行(08/09/10年EPS0.45/0.48/0.51元,08/09/LOPE8.5/8.1/7.7倍,当前价3.87元,目标价5.61元,“增持”评级)。



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