主题：铃汽车销量下降，末季毛利率回升可能性不大

群益证券发表研究报告表示，江铃汽车（深：０００５５０）去
年第四季销售为１﹒９７万辆，按季下降１６﹒３％，比０７年同期下降２１﹒４％。销量下降
幅度较大，因此第四季毛利率回升可能性不大，同时年末费用增加较快，对利润有负面影响。
　　报告预计，公司第四季净利润５９００万元（人民币．下同），环比下降４５％。
　　该行预期，江铃汽车０８年及０９年净利润分别为７﹒０１亿元及３﹒６３亿元，分别增长
８﹒２％及下跌４８﹒７％。倘扣除０８年补贴收入影响，净利润实际下跌３０﹒３％及
３１﹒５％。
　　群益认为，目前公司Ａ股及Ｂ股０９年市盈率分别为２０倍及９﹒５倍，给予Ａ股「中性」
、Ｂ股「持有」投资建议。



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