主题：煤炭业：资源规划长期利好

　1月7日，国土资源部发布《全国矿产资源规划(2008～2015年)》，政府将实行战略矿产储备制度，增强应对突发事件和抵御国际市场风险的能力;加大对煤炭、石油等重点矿产资源的勘探、开发力度，并对有重要价值的特殊煤种加大保护和合理利用度。

　　评论：


　　1、《规划》将对煤炭企业稳定经营、长期可持续发展构成实质利好。

　　从《规划》全文来看，涉及煤炭行业的政策内容主要为：

　　1)实行战略矿产储备制度，增强应对突发事件和抵御国际市场风险的能力。推进建立石油、特殊煤种和稀缺煤种、铜、铬、锰、钨、稀土等重点矿种的矿产资源储备;2)建立矿产地储备机制。重点加强西部地区已查明矿产资源储量的矿产地储备。以整装大、中型矿区(床)为对象，建立10-20个大中型特殊煤种和稀缺煤种井田储备;3)加强大型煤炭基地勘查，促进煤炭及煤层气稳步开发。加快神东、陕北等13个大型煤炭基地普查和必要的详查，为大型煤炭基地规划建设提供依据;4)有序开采煤炭资源，保障经济建设需求。合理确定重点地区煤炭开采规模和强度，稳步推进煤炭资源开发整合，调整改造中小煤矿，推进大型煤炭基地建设;5)对国民经济具有重要价值的特殊煤种和稀缺煤种实行保护性开采，合理控制开采规模，加强焦煤、肥煤、气煤等的保护和合理利用。

　　《规划》关于煤炭行业的内容涉及到煤储、煤炭基地的勘察和持续建设、煤炭资源开发和整合、稀有煤种和稀缺煤种的保护性开采和合理利用等多个方面，可以说是近期有关部门关于煤炭产业发展政策最为全面、最具有指导性意义的阐述，表明在经历过最近一次的大宗商品暴涨暴跌后，有关方对于我国能源安全和煤炭行业的重视度进一步提升。我们认为，诚如《规划》所述进行发展，对于煤炭价格走势、煤炭企业利润的稳定和可持续发展无疑是重大利好。


　　2、我们认为，可以从三个角度来解析《规划》对于煤炭行业的影响。

　　首先，有助于平抑煤价波动，稳定煤炭市场。近年来国外能源市场非常不稳定，国际煤炭、原油价格在08年均出现暴涨暴跌。而我国目前还没有建立煤炭战略储备机制，有效应对资源供应中断和重大突发事件的预警应急能力弱。08年上半年，全国范围出现了大面积的"煤荒、电荒"，而到了下半年，煤炭却严重滞销。建立煤炭战略储备已成为稳定国内煤炭、电力市场的当务之急。如果能够建成，能避免国内市场受




国外能源市场波动的负面影响，平抑受市场供求变化出现的煤价大起大落局面，稳定国内煤炭供求市场。


　　其次，有利于加快行业整合步伐。小煤矿的乱采滥挖、部分矿主囤积居奇、掺假使坏等因素一直是我国煤炭行业发展中的顽疾。此次《规划》要求优化煤矿布局和产业结构、引导资源向大型现代化煤矿企业集中，促进形成集约、高效的煤炭资源开发格局，正是国家煤炭资源整合政策的延续。这与我们前期报告中持续阐述的煤炭资源国有化观点是一致的。我们认为，该规划进一步明确了政府在煤炭资源整合方面的目标和方向，受此政策影响，上市公司并购重组整合煤炭资源步伐在未来将进一步加快。


　　再次，特种煤、稀缺煤种龙头企业或成最大受益者。我国煤炭资源总量虽然丰富，但作为钢铁工业重要原料的炼焦煤储量仅占我国煤炭总储量的26.3%，而其中最优质的强粘结性的肥煤和焦精煤合计储量仅为947.18亿吨，占煤炭总储量的9.34%;同时，炼焦用煤还受灰、硫、磷等有害成分及可选性影响，实际可使用量更少。目前，由于盈利空间大，焦精煤等稀缺煤种生产企业中存在大量的中小型企业。《规划》中首次明确提出对特种煤、稀缺煤的保护性开发和合理利用，势必将加大中小型煤炭生产企业的关停力度，减少焦煤产量，在对相关煤种价格形成价格支撑的同时，提升大型龙头企业所占市场份额，西山煤电(000983)、盘江股份(600395)、金牛能源(000937)等公司无疑将从中获益最多。

　　3、投资机会。此次国土资源部发布的矿产品规划对大型煤炭企业属长期利好：其加快对煤炭资源的勘探普查力度，能够使煤炭企业搭便车，减少探矿费用;煤炭储备机制的建设将能够稳定煤炭市场，避免再次出现08年的煤价暴涨、暴跌局面，对企业的长期健康发展具有积极意义;大型煤炭基地的建设，必然以当地的煤炭上市公司为核心，企业将能够获得国家的扶持和补偿;对稀缺资源的保护性开发，将对焦煤等煤种价格给予有力支撑。在上市公司中，中国神华(601088)作为动力煤行业龙头，在规划建立的煤炭储备机制，将占重要的地位，或将获得政府的扶持和补偿，对公司长期经营构成利好;西山煤电(000983)、盘江股份(600395)、金牛能源(000937)等公司是国内最大的焦煤生产企业，煤种以稀缺的焦煤、肥煤、气煤为主。根据《规划》的要求，公司煤炭产品将被列入"特殊煤种和稀缺煤种"的矿产资源储备和保护和合理利用名录，不仅在短期对公司的煤炭价格提供支撑，更对公司的长期发展提供有力保障。维持上述公司"增持"的投资评级。





【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。