主题：钢价上涨是库存调整的结果 并非需求好转

发改委提出要“大力支持重点产业发展，编制并组织实施钢铁、汽车、造船、石化、轻工、纺织、有色金属、装备制造、电子信息9个支柱产业振兴规划，保护和发展好支柱产业、骨干企业、重要产品和重要生产能力”。

9大振兴规划中造船、汽车、石化和装备制造是钢铁重要的下游用户，如果这几大产业能提振，对提振钢铁具有重要的意义。但从目前情况看，对于振兴的详细规划还不是很清楚，还需等待规划的出台和实施情况。此外对于近期钢价上涨，中小钢厂复产，我们认为这并不是基本面的真实反映，社会钢铁需求仍没有好转。

钢价上涨是库存调整的结果

由于4万亿经济刺激方案的利好影响，钢材价格有所上涨，但涨幅较小。铁矿石价格指数比上月上涨了14％，而同期，钢材价格指数仅上涨了2.8％。由于采用现货原料生产有一定的盈利空间，不少中小钢铁企业开始复产，拉动原料价格大幅上涨，其中河北地区比较明显。

从房地产、汽车、家电等用钢行业来看，需求并没有根本好转。12月份采购经理指数仍处于低位，但环比有所增加，说明下游行业信心有所恢复。由于需求并没有根本好转，钢材价格的上涨主要是由于库存调整的结果，钢价企稳，下游用户也开始建立库存，经销商信心也有所恢复，拉动钢材价格上涨。在此基础上，钢铁企业也试探性的提价，但钢材价格走强还要需求的真正恢复。12月24日，宝钢上调了2009年2月份产品价格，冷轧上调300元/吨，上涨幅度超过8％，热轧钢卷上调100元—200元/吨。这是自08年8月钢价持续大幅下滑以来，宝钢首次提高钢材产品价格。除宝钢外，首钢、武钢、沙钢、鞍钢、莱钢、济钢等国内主流钢厂的产品均有100元/吨至300元/吨的涨幅。

我们认为，此次调价是宝钢试探性的调价，也是对前期市场过渡下跌的修复，目前国际钢材价格仍在下跌，国内钢材市场的根本好转还需要等待。



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