主题：建设银行 打造世界一流银行

作为最具价值创造力的中国商业银行，建设银行（601939，0939.HK）始终走在中国经济现代化的最前列，成为国内业绩增长最快的商业银行之一。更重要的是，依托强大的分销网络和丰富的客户资源，建行的盈利模式已经由规模扩张的“红海”战略转向开拓新业务领域、可持续发展的“蓝海”战略。

利润增长空间巨大

2005年、2006年，建设银行主营收入增长分别达到12.9%、17.8%，利润增长幅度分别达到16.6%、20.3%，均在四大商业银行中处于领先地位。

由于建设银行在基本建设以及个人按揭贷款领域所具有的传统经营优势，同时还正在积极进行资产配置、业务结构以及网点布局等方面的调整，将使建行的盈利保持快速增长的同时，盈利的持续性也将获得提高。业内人士预计，2007年建行营业净收入及利润增长还将进一步加速，有望分别达到30%、36%。

首先，加息有利于贷款息差收益的扩大。2006年，建设银行净利差为2.82%，较上年提升了0.04个百分点，2007年上半年，建行净利差更是进一步上升至3.11%。今年以来，央行已经先后进行了5次加息，而且年内还有可能进一步加息，将进一步扩大建行的息差收益，推动利润增长。

其次，资金面抽紧有利于同业业务收益率的提高。今年以来，央行7次上调存款准备金率以及特别国债的发行使得资金面过度宽松的状况大为改观，建设银行作为最大的资金融出方，对资金拥有定价主导权，将进一步受惠于资金的抽紧，提高同业业务收益率。

再次，较短的债券组合久期将使建行有更多机会投资于高收益的债券产品。业内人士测算，建行债券的久期约为1.92，债券持有久期较短极大地增加了建行短期内债券再投资的机会，今后可配置高收益的债券，从而提高债券组合的投资收益率。

同时，投资银行、银行卡以及汇兑等高速增长的中间业务收入将成为建行新的利润增长点，保险、金融租赁等金融混业业务的有望开展也将带来业务收入新的增长点。而且，资产证券化业务的开展将为公司贷款业务腾挪空间，增加中间业务收入渠道。

另外，资产质量向好降低了拨备的计提压力。截至2007年6月底，建设银行不良贷款率仅为2.95%，在四大商业银行中为最低，准备金覆盖率却稳步提升至90.67%，而建行贷款所在行业经营状况的向好则降低了贷款资产恶化的风险，减轻了贷款准备金的计提压力，为利润的增长创造了良好条件。


打造世界一流银行

按照建设银行制定的四个阶段发展目标：2008年基本建立专业化和差别化的营销服务体系，2010年基本完成业务结构转型，2015年接近世界一流银行水平，2020年成为世界一流银行。为此，建设银行将资源重点集中于目标业务领域，包括基础设施融资、住房金融与消费信贷、小企业金融服务、公司和个人理财、金融市场和投资银行业务。

首先，建行大力发展中间业务。中间业务不仅无风险，而且不需要资本拨备，能为银行节约宝贵的资本并赚到利润。2006年，建行中间业务收入增长率达到60.51%，三年复合增长率达到25%，发展速度仅次于招行，以建行的网络资源和客户资源优势，中间业务收入的成长潜力仍十分巨大。

其次，改善贷款业务结构，大力发展中小企业贷款，保持个人贷款业务的竞争优势。2006年起，建设银行对中小企业贷款实施了标准化的业务流程，推出了“速贷通”和“成长之路”两个品牌。截至2007年上半年，建行上述两品牌累计发放贷款226亿元，资产不良率仅为0.22%。

再次，建设银行积极调整分销网络，体现成本差异化优势。截至2007年上半年，建行已建立财富管理中心21家，理财中心1021个，同时加大对自助银行的投入，提高客户服务能力。对分销网络的成功改造，使得建行单位收入的获取成本降低，成本差异化优势明显。

更值得关注的是，建设银行目前已经搭建了较好的综合化经营平台。其已成立了基金管理公司，并在香港拥有全资的投资银行建银国际控股公司。另外，合资的租赁公司已获批复，保险、信托公司的筹建也在积极推进之中。未来，综合化经营将对建设银行作出更大的价值贡献。


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