主题：消费类行业近期走势偏弱

　　近期消费类行业走势偏弱，商业贸易、食品饮料、家用电器等板块时常跌幅居前或涨幅滞后。分析人士认为，市场对未来消费增速下滑的担忧是造成消费类行业近期走势偏弱的主要原因；不过，考虑到春节节日效应以及政策预期的推动，消费类板块连续走弱后可能造就较好的买点。

　　消费增速下滑担忧制约走势

　　元旦假期后，消费类板块普遍出现调整。由于元旦后两个交易日受元旦节日效应的影响较大，我们将其剔除；通过统计可以发现，1月7日-15日，WIND日常消费行业指数下跌1.45%，落后沪深300指数2.07个百分点。在个股方面，张裕A、青岛啤酒、贵州茅台和泸州老窖等酿酒类个股同期分别下跌10.13%、9.07%、8.04%和7.45%。部分零售类个股同期的跌幅也较大，步步高、武汉中百和新华都同期的跌幅达到8.97%、8.90%和5.00%。家电类个股在“家电下乡”的光环逐渐褪去后也逐渐转弱，九阳股份、青岛海尔和美的电器等前期活跃品种同期的跌幅分别达到7.78%、4.55%和4.51%。

　　分析人士指出，市场对未来消费增速下滑的担忧是造成消费类行业近期调整的主要原因。08年3季度后宏观经济形势急转直下，消费者信心也出现下滑，预计消费下滑将在今年1季度明显体现。而在08年1季度高基数影响下，市场担忧今年1季度居民消费增速可能会大幅下降。另外，随着上市公司08年业绩披露窗口的开启，公司的业绩将对板块走势产生较大影响。

　　阶段性反弹或在酝酿中

　　鉴于今年春节和元旦两节合一，可消费时间跨度短于往年，而节日效应的集中体现将可能使2月份以后的月度消费更加缺乏热点。 加之去年同期高基数效应的影响，1季度收入增速下降可能几成定局。不过，“双节合一”所带来的短期消费集中释放，可能会令08年四季度至09年1月份的行业收入增长情况出现阶段性反弹。从这个角度来看，市场过于悲观的情绪对股价的拖累可能反而提供了一定的买入机会。

　　从08年3季度开始的经济增速放缓进一步影响到下游消费领域，消费者信心受到短期抑制。但是，随着商家打折促销频度和力度超过往年、年底节假日、商务部及财政部关于消费流通领域一系列超过以往力度的刺激性措施的实施，居民消费可能出现阶段性反弹。其中，节日效应的对消费的贡献是不容忽视的，而商家大幅度和长时间的打折促销活动又可能进一步推动消费行业的反弹。此外，继4万亿投资计划后，市场普遍预计未来进一步刺激经济的关键在于提升以消费为主的经济内生增长动力。于是，与消费类板块可能成为市场的重要关注方向。

　　有分析师指出，受益于成本下滑的肉制品、速冻食品、啤酒等大众商品行业，受益于政策利好的农村消费以及具有超市业务却并没有享受合理估值的部分零售企业，在春节前后可能会有较好的表现。


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