主题：南方航空：航空龙头有潜力 油价汇率影响大

南方航空：航空龙头有潜力 油价汇率影响大

南方航空作为国内航空行业的龙头，在飞机数量、航线数量、收费客公里以及客座率具有绝对优势，在品牌和技术、国内外网络、管理和激励机制方面也具有明显的优势。
人民币升值：南航是最大的受益者。公司拥有中国航空业最大的航空资产和飞机订单，公司股本相对较小，人民币升值对公司收益支持最大。
国际石油价格引发国际航油大幅上涨，也可能引发国内航油被迫上调，对于航空公司成本影响较大，也将拉动利润水平的相应下降。
经营水平明显提升。公司在客座率和票价水平明显提升、费用水平不断改善、成本水平得到有效控制。
奥运会：支持航空景气加速，历史上举办奥运会的国家的航空公司都受到明显的景气提升，2008年北京奥运会必然支持公司业绩的增长。
新一轮重组的大鳄。公司实力雄厚将成为民航业重组的龙头。
我们调整公司2007年-2009年预测的每股收益分别为0.54元、0.83和1.06元。综合相对法和绝对法估值分析，我们调整公司长期目标股价为24.22元，目前股票价格还有相当增长潜力。
由于国际石油价格大幅度上升突破110美元/桶，公司燃油成本压力将逐步上升，如果国际油价继续上升且国内燃油进一步上涨，将对我们的盈利预测产生相当的影响，我们下调公司评级为“谨慎推荐”。



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