主题：中国玻纤：跟踪研究报告


2009年玻纤可销量将大增目前，公司玻纤产能为77万吨，成都两条线共7万吨处于停产状况，正常情况下，2009年公司玻纤产能可达到70万吨，加上去年15万吨的库存，预计可销售量为80-85万吨。12月份玻纤需求出现回暖迹象，一季度是需求淡季，考虑长假影响，预计1、2月份需求还会有反复，但二季度后可望随政府投资力度加大而逐步复苏。2009年风电用玻纤增长最快。

　　价格下跌 产品毛利率下目前，公司玻纤出厂均价为6300-6400元/吨，毛利率已下降10%多。

　　但公司认为目前玻纤价格已到谷底，今年二季度后行业将逐步转好。

　　业绩预测与评级预计 2008、2009、2010年公司每股收益分别为0.78元、0.88元和1.24元。按目前股价计算，公司2009年动态市盈率为16.19倍，低于目前市场平均动态市盈率水平，给予买入评级。

　　风险提示玻纤行业景气度受下游需求影响较大，下游行业不景气仍将制约玻纤需求和价格。广发证券股份有限公司


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