主题：瑞银证券：给予青岛海尔“卖出”评级

今日瑞银证券发布报告，给予青岛海尔（600690）“卖出”评级。报告指出，2008年海外市场销售额占比已从2007年的20%下滑至仅17%。国内一、二线城市的需求也较低迷而农村市场销售额增幅要强劲得多。公司已把发展战略侧重点从海外市场转移到国内农村市场，即便农村市场的毛利率仅为20%，而城镇市场的销售毛利率为27-28%。不过，青岛海尔表示想在农村市场获得理想回报尚需时日。

　　报告指出，在当前商品价格低迷的背景下，海尔产品毛利率走高会否提振净利润率这一问题，管理层十分谨慎。为进一步刺激需求，青岛海尔加大了广告、促销和在农村市场拓展销售网络的力度。

　　由于房地产成交量仍十分低迷，目前一、二线城市的销售额承压。新推出的高端产品的销售因此受到负面影响，公司预计鉴于房地产成交量是最大风险，短期内销售额不会反弹。


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