主题：江铃汽车(000550)

江铃汽车(000550)

　　发动机项目:公司将实施JX4D24发动机制造项目，项目总投资3.5亿元。JX4D24发动机为公司引进的新一代柴油发动机。该项目的实施将能使公司维持在柴油发动机技术方面的国内领先地位。项目第一期的目标为40000台/年，预计08年上半年完成。

　　资产重组:长安汽车以现金4.5亿元，江铃集团以所持公司41.03%股权和部分负债合计净值4.5亿元合资组建江铃控股公司，江铃控股将成为公司的控股股东。长安汽车主营微型客货车、小型商务车和轿车，江铃汽车为国内中高档轻卡及轻客的龙头企业。此次整合有利于两家公司实现优势互补，壮大公司实力，占领更多的市场份额。

　　中投证券：

　　稳健经营，平滑周期。考虑销量和毛利率的下滑，我们将公司2008-2010年每股收益由原来1.16元、1.24元、1.48元下调至1.03元、1.01元和1.22元，未来三年业绩年复合增长12%。目前公司市盈率分别为8倍、8倍和7倍。我们认为公司是汽车股中经营稳健、成本控制力强、一体化程度高的公司代表，业绩在经济下行周期中具有较高的稳定性，给予公司6-12个月目标价12元，对应于2008年12倍P/E，维持对“强烈推荐”的投资评级。

　　中金公司：

　　首次给予“审慎推荐”评级。公司目前A股股价对应2008、2009、2010年动态P/E分别为9.3倍、12.5倍和11.3倍，B股股价对应2008、2009、2010年动态P/E分别为4.0倍、5.4倍和4.8倍，估值水平处于汽车股的低端。

　　国金证券：

　　稳健经营，持续发展。我们预测公司2008-2010年EPS分别为0.827元、0.724元和0.837元，目前股价对应动态PE分别为11.1倍、12.7倍和10.9倍。江铃汽车属于业绩稳健但成长性略有欠缺的价值型企业，适合长期投资，在熊市估值较低的情况下是较佳的投资时机，我们维持公司“买入”建议。

　　长江证券：

　　不堪需求与成本的双重压力。2008年前三季度实现销售收入67.05亿元，同比上升8%，实现净利润6.38亿元，同比上升2%；第三季度实现销售收入21.21亿元，同比降低1.79%，实现净利润1.07亿元，同比大幅降低52.73%。我们下调公司08、09和10年EPS至0.91、0.79和0.83元，下调公司评级至“谨慎推荐”。




【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。