主题：主要上市行业巨头的盈利前景

　　 中国石油：业绩大幅波动可能性较小

　　 按照中国企业会计准则，2007年中国石油实现营业收入 8350.37亿元，同比增长 21.20%；实现净利润 1345.74 亿元，同比下滑 1.21%；按照国际会计准则，中国石油 2007年实现净利润 1456.25 亿元， 同比增长 2.4%。

　　 2007 年，中国石油勘探与生产的营业额从上年的 4213.40 亿元增加至 4681.75 亿元， 但由于公司2007 年较 2006 年多缴纳一个季度的石油特别收益金， 经营支出大幅增长了 29.8%， 公司勘探与生产业务经营利润下降了 6%。 由于油价持续上涨，2008 年中国石油的勘探与生产业务经营利润有望增长。

　　 目前原油价格的不断上涨，对中国石油的炼油业务造成了较大的负面影响，公司该项业务在 2007 年出现了亏损，由于自 11 月 1 日零时起，国内汽油、柴油和航空煤油价格每吨各提高 500 元， 相应抵消了一部分油价上涨所带来的负面影响，加之勘探与生产业务 2008 年利润有望提升，中国石油 2008 年业绩出现大幅波动的可能性较小。

　　 中国船舶：净利润有望继续增长

　　 2007 年，中国船舶实现营业收入 178.76 亿元，同比增长 52.25%；实现净利润 29.18 亿元， 同比增长139.57%。

　　 年报显示，2007 年中国船舶承接合同金额 301.60 亿元， 是公司2007 年营业收入的1.69 倍。公司在年报中称，2008 年计划实现销售收入 244 亿元，按此计算，公司 2008年净利润有望继续增长。

　　 目前中国船舶拟收购长兴造船65%股权，长兴造船计划于 2008 年底建成，并实现交船和盈利，预计将于 2010 年达产，达到年造船 332 万载重吨，本次交易完成后，外高桥（爱股,行情,资讯）造船和长兴造船合计产能将达到 700万载重吨左右， 届时中国船舶的盈利能力将会大幅提高。 值得注意的是， 虽然目前世界航运业和船舶市场高度繁荣， 但如果未来船舶市场景气度下降， 公司业绩将会出现明显的波动。

　　 中国平安：未来业绩令人担忧

　　 2007 年，中国平安实现营业收入 1652.04亿元，同比增长53.08%；实现净利润 150.86 亿元，同比增长 105.48%。

　　 中国平安年报显示，2007 年公司累计实现投资收益 569.50 亿元，其中与证券市场密切相关的共有三项， 其一：2007 年公司在二级市场共投入资金 582.61 亿元，产生投资收益 284.05 亿元；其二：公司投资基金获收益 107.55 亿元； 其三：公司基金股息收入 91.31 亿元。 除此之外，中国平安 2007 年公允价值变动收益也高达 68.85 亿元， 手续费及佣金净收入 20.46 亿元， 这两项收益也与证券市场密切相关。

　　 由此可见， 来自股票及基金的收益占中国平安利润的最主要部分，而从 2008 年以来，证券市场出现了较大幅度的下跌， 若市场不能回暖，中国平安2008年业绩令人担忧。

　　 招商银行：盈利能力持续显著提高

　　 2007 年，招商银行实现营业净收入 409.58 亿元， 比上年增长65.35%； 实现净利润 152.43 亿元，比上年增长 124.36%。

　　 年报显示，2007 年招商银行盈利能力显著提高， 由于生息资产规模增长，利差扩大，净利息收入快速增长等因素，公司 2007 年利息收入达 到 339.02 亿 元 ， 同 比 增 长57.62%。 在盈利能力大幅提高的同时，2007 年招商银行实现了不良贷款总额与不良贷款率的双降， 年末公司不良贷款余额为 103.94 亿元，比上年下降 13.4%； 年末公司不良贷款率为 1.54%， 比上年下降了0.58 个百分点。

　　 截至 2007 年末，招商银行客户存款总额 9435.34 亿元， 平均余额为 7904.66 亿元， 客户贷款总额6731.67 亿元， 招商银行在年报中称，预计公司 2008 年客户存款余额约为 10000 亿元人民币左右， 客户贷款余额约为 7500 亿左右，从公司整体情况看，公司在 2008 年有望实现净利润 20%~40%的增长。

　　 万科A：业绩仍有较大保障

　　 2007 年万科 A 实现营业收入355.27 亿元，较上年同 期 增 长98.27%，实现净利润 47.91 亿元，较上年同期增长 116.67%。

　　 2007 年，万科 A 完成新开工面积 776.7 万平方米，竣工面积 445.3万平方米， 分别同比增长 55.2%和36.0%；实现销售面积 613.7 万平方米，同比增长 90.1%；公司结算面积393.7 万平方米，同比增长 35.9%。

　　 截至报告期末，公司尚有 290.9万平方米已销售资源未竣工结算，合同金额总计 238.1 亿元，相当于公司2007年营业收入的67%。年报显示，万科 2008 年预计新开工面积和竣工面积分别为 848 万平方米和 689万平方米，其中竣工面积是 2007 年的1.55倍。 从这点来看，虽然目前房地产市场出现了一定的调整，但2008年万科的业绩仍有保障。



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