主题：节前债市维持盘整

　21日，银行间质押式回购利率R001—R1M均有不同程度的微幅上升，R001上升10bp到0.91%，R007上升7bp到0.94%，R1M上升2bp到0.95%。总成交量及各期限品种的成交量小幅下降，其中，隔夜回购以及跨春节的14天回购需求较大。

　　双边成交笔数相当，买盘被点的主要是：08国债26在2.5%，07国债04在1.15%，08国债05在2.4%，08国债22在2.81%，08国债17在2.4%，08中电信MTN1在2.35%，07三峡债在4.6%。卖盘被点击成交的主要是：08电网cp03在1.45%，08国债26在2.4%，08国债17在2.3%，07进出09在3.21%，08央票17在1.64%，08铁道部MTN2在2.83%。

　　现券成交总量略有增加，其中，企业债及国债的增长幅度较大。国债主要成交有：余29年多的080020在3.77%—3.8%附近有成交；余9年多的080025在3.04%有成交，余4.9年的080026在2.39%—2.5%有成交。央票成交的主要券种为：余2年多的08央票65、08央票50、08央票47在1.66%附近有成交。政策性金融债主要成交为：余9.9年的080420成交在3.49%—3.55%，080217成交在3.5%，余4年多的080417成交在2.65%。新发行的短期融资券成交较多，如09贵航cp01成交在3.69%—4.49%，09新水电cp01成交在3.75%—4.48%。本周机构抛售现象较为严重，节前债市维持盘整局面。

　　近期信用风险一直受到市场投资者的重点关注，但迫于短期投资品种的供不应求，评级较高的短融仍有一定的套利机会，短融收益率仍有下行的空间。随着节后信用产品的大规模发行，这种现状可能有所缓解。(长江证券固定收益总部 斯竹)



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