主题：浦发银行：增发充实资本 保障稳健发展

　事件：浦发银行公开增发议案高票通过公司拟在A股市场公开发行不超过8亿股的议案，在2007年度股东大会上获得89.79%赞成票，顺利通过。
　　投资者对再融资方案存疑，导致前期股价表现落后于大市现有股东对浦发银行必须进行再融资，增强资本实力，保障未来一段时间发展的需求能够在理解的基础上达成共识。

　　有关增发议案的争议主要集中于三方面：1、此次增发方案的信息披露不透明，损害投资者利益；2、与同业相比，浦发银行给予股东的回报相对落后，要求浦发对于融资方案进行修改；3、增发将带来公司资本回报率（ROE）下降，公司通过哪些经营管理措施保证净利润和收入增长达到甚至超出预定目标。投资者对上述争议的置疑是导致2月下旬以来公司股价表现弱于市场的最重要因素。

　　管理层的明确承诺增强投资者信心，短期对公司股价构成支持管理层现场对于投资者的问题予以扼要回答和解释，并就盈利增长和大股东态度做出明确承诺：1、实现增发后，08年公司净利润增长超过50％力争达到100亿，ROE达到接近07年水平；2、具体再融资的发行时间、价格和规模，公司主要考虑补充核心资本的需要，规模不超过200亿，并根据市场状况进行慎重选择；3、吉晓辉董事长代表公司大股东表态，按照监管规定参与增发，长期增持而不会减持股份。

　　基于浦发银行稳健的经营风格和业绩表现，我们认为公司有能力实现预定经营目标，加上管理层的承诺，有助于公司股价在前期快速下跌之后短期有稳定表现。

　　盈利稳定增长，体现公司长期投资价值公司在08年将继续推进盈利模式和业务结构调整，实现盈利的稳定增长。根据管理层披露的最新经营数据，我们将增发摊薄后公司08，09年每股收益调整为1.77，2.29元，并据此调整增发前公司目标价为6个月46.18元，维持“买入”评级。

　　风险提示：公司增发方案的实施时机、价格以及融资规模存在一定不确定性，因此公司股价波动性风险较大。

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