主题：江淮汽车：有望开启业绩估值双升之路 买入评级

来源：辉立证券 作者：佚名 2015-09-18 23:18:03 中金在线
　　上半年多賺逾三成上半年多賺逾三成上半年多賺逾三成上半年多賺逾三成江淮汽車上半年收入同比增長14.6%至235.05億元，歸屬母公司淨利潤同比增長31.8%至5.37億元，上半年盈利已經超過去年全年。每股收益0.40元，同比增長25%，業績符合預期。一二季度單季盈利分別為2.15億和3.22億元。毛利率由去年同期減少1.9個百分點至13.23%，主要合併毛利較低的安凱客車所致。上半年公司完成了整體上市相關事宜，令經營機制更趨市場化、協同化，核心人才隊伍更具凝聚力。

　　產品結構繼續優化產品結構繼續優化產品結構繼續優化產品結構繼續優化公司積極進行的產品結構調整優化收到良好回報，實現了逆勢增長。上半年公司銷售的各類汽車及底盤共29.23萬輛，同比增長16%，完成年度目標的58.5%。其中，SUV銷售了11.05萬輛，同比增長5.4倍，占總銷量比重提升至37.8%；純電動轎車2692輛，同比增長4.7倍。

　　SUV一炮而紅一炮而紅一炮而紅一炮而紅，，，，出口增長勢頭迅猛出口增長勢頭迅猛出口增長勢頭迅猛出口增長勢頭迅猛公司小型SUV車型S3自去年8月上市後受到市場歡迎，上半年累計銷售91856輛，月均銷量超過15000輛，超過競品長城H2成為中國小型SUV市場的銷量冠軍。搭載1.5TGDI+DCT的新款SUVS5今年3月上市後月均銷量穩定在3000輛左右。更小型的SUV車型S2於8月底上市。隨著SUV新品的不斷推出，公司SUV產品型譜更加豐富，整體競爭力進一步增強。江淮汽車的出口業務表現較好，上半年累計出口39231輛，大增41%，其中乘用車超過25000輛，增速高達86%，這主要源於伊朗等重點市場取得突破。

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