主题：平安证券：给予哈飞股份“中性”评级

　平安证券2月3日发布投资报告，针对哈尔滨哈飞空客复合材料制造中心有限公司成立，给予哈飞股份（600038.SH）"中性"评级。
　　哈尔滨哈飞空客复合材料制造中心有限公司成立，设立合资公司的目的是在哈尔滨建立一家制造中心，为空客A350 XWB 及空客A320 系列飞机制造复合材料零部件，以及参与其他现行及未来空客飞机项目的工业化及批量生产。根据合同，合资公司于2009 年设立，预计于2009年9月投产，合资公司的注册资本为150,000,000 美元。哈飞股份以现金出资15,000,000 美元，占合资公司注册资本的10%；哈飞集团、空客、中航科工及哈尔滨开发区合力基础设施发展有限公司参股比例分别为50%、20%、10%、10%。
　　空客A350是欧洲空中客车公司新一代宽体客机，目前订单500架，将在2011年开始组装，2012年首次试飞，2013年正式投入营运；平安证券指出，短期没有业绩贡献，哈飞股份参股合资公司10%，未来贡献不容盲目乐观。
　　中国目前参与A350 5%的工作份额，此次合资的复合材料制造中心承担相应的复合材料制造份额，平安证券认为未来进一步提升制造份额空间大。A320复合材料占比13%，哈飞股份目前已经生产A320飞机复合材料水平尾翼前缘肋、A320飞机复合材料水平尾翼扭力盒，合资公司针对A350 意义更强。
　　平安证券认为合资公司成立有利于哈飞股份发展复合材料制造能力，为国产大飞机积累复合材料制造能力与经验技术。国内哈飞生产的直九直升机按面积计算85%采用复合材料，但ARJ21 和新舟60复合材料占比不足2%，合资公司有利于发展在支线和未来大飞机复合材料制造能力。
　　平安证券预测2008、2009年公司每股收益分别为0.27、0.29元，目前估值高，给予"中性"评级。


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