主题：银河证券：给予中国神华“谨慎推荐”评级

今日银河证券发布报告，给予中国神华（601088）“谨慎推荐”评级。报告预计，08年公司的煤炭销售加权平均价格为370元/吨左右，自产煤生产成本为81.3元/吨，外购煤成本为284元/吨左右，自有铁路运输成本为0.059元/吨公里，外部运输成本0.2元/吨公里。

假设09煤炭销售均价与08年持平，销量增加4.7%，外购煤成本下降15%，售电量增加10%且不考虑电价调整因素，其他与08年基本持平。分析师预计中国神华08、09年归属母公司净利润分别为299.99亿元、332.97亿元，EPS分别为1.51元、1.67元。

　　公司的内生性增长潜力主要体现在四个方面。1、公司拥有国内最大储量的优质煤炭资源；2、以长期合同为主的煤炭销售模式保证了公司经营的稳健性和持续性；3、煤电联营的业务模式所带来的协同效应；4、煤、电、港、路一体化经营模式所带来的独一无二的成本优势。


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