主题：江铃汽车(000550)撼路者销量符合预期

　江铃汽车(000550)
　　投资要点
　　事项：
　　公司发布产销公告：2015年11月公司共销售各类汽车20,605辆，同比下滑28.37%。其中，全顺轻客、JMC轻卡、JMC皮卡、驭胜SUV分别同比增长-40.23%、-30.09%、-34.75%和48.12%至4,553辆、8,842辆、4,176辆和1,090辆，福特撼路者销量为1,944辆。

　　平安观点：
　　撼路者产销量分别为2,398 辆/1,944 辆，符合预期：福特撼路者于2015年10 月30 日上市，价格区间为26.58 万~36.08 万元，主力车型售价31万元左右。11 月份，撼路者销量1,944 辆，符合预期，预计2015 年销量4000~5000 台，维持2016 年稳态月销量2000~3000 台的判断。

　　对比哈弗H9，销售情况乐观：哈弗H9 于2014 年11 月4 日上市，价格区间为22.98-27.28 万元，哈弗H9 与撼路者均为中型越野SUV。哈弗H9 上市首月产销量分别为2,327 辆/2,245 辆，略高于撼路者。但综合考虑行业景气度、4S 店数量、车型价格，我们认为撼路者的销售数据更加乐观，反映终端用户的认可度更高，销量的持续性会更好。

　　全新全顺16 年上市，有望扭转销量颓势。2016 年上半年全顺MPV 车型以及物流车型将相继上市，全新的产品将为全顺品牌注入活力，经典全顺车型偏老旧的问题将得到解决。凭借良好的口碑以及精准的定位，预计MPV 车型和物流车型的稳定月销量分别为2000 辆和7000 辆，有望强势扭转当前销量下滑的局面。

　　盈利预测与投资建议：估计2016 年撼路者产能将完全释放，每月可贡献2000~3000 台的稳定销量，维持业绩预测2015 年/2016 年/2017 年EPS依次为2.36 元/4.46 元/5.70 元，维持“强烈推荐”评级。

　　风险提示：1）新品上市销量不达预期；2）轻卡市场竞争加剧。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。