主题：大冷股份:管理层增持集团股份,有望开启新篇章


公司发布公告,大连中慧达制冷技术有限公司对大股东冰山集团进行增资。中慧达持有冰山集团股份比例由10%提升至20.2%,三洋电机株式会社和大连市国资委持股比例相应由30%降低到26.6%。

主要观点

1. 新一届管理层得到充分认可

中慧达是2008年冰山集团改制时,集团及其关联公司核心经营团队出资设立的,此次增资后将根据新的情况自身股东进行优化调整,我们预计新一届管理层将占主导地位。我们认为此次集团主要股东接受管理层增资摊薄股权充分说明股权新一届管理层的能力和战略均获得公司主要股东的认可,管理层在集团层面话语权将进一步加强,有助于公司经营团队保持长期稳定并确保长期战略稳步推进。

2.利益机制理顺,百年大冷进入长期成长周期。

结合此前限制性股票方案来看,公司利益机制已经理顺,公司长期经营观点已经显现。我们判断公司未来将积极抓住行业景气周期和互联网化战略机遇,加快集团资产梳理和产业链整合,推进商业模式创新,打造 “工程+服务+综合提案+产品+互联网”的立体化商业模式,百年大冷进入长期成长周期。

3. 冷链行业确定性增长,行业龙头将充分受益。

长期来看,我国进入消费升级和食品生产专业化分工推动下的冷链发展慢牛阶段,制冷设备市场空间将达到1000亿。短期来看,在互联网生鲜模式创新带动下,制冷设备结构型需求快速增长,“最初一公里”和“最后一百米”制冷设备需求快速爆发。公司抓住机遇,通过资产整合和商业模式创新,不断巩固自身的龙头地位,将充分受益行业增长。

4. 盈利预测:

预测15-16年,公司实现净利润1.36、1.97亿元,EPS 0.34、0.49元,对应PE分别为51X、35X,继续强烈推荐!

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