主题：监管层有必要采取措施稳定投资者情绪

1月7日消息，A股周内两次熔断至提前收盘，市场恐慌情绪不减。招商证券首席策略分析师王稹表示，股市暴跌的导火索是人民币汇率连日贬值，而熔断阀值触发了投资者“锚定心理”。招商证券建议，监管层有必要采取一定措施使得投资者情绪在短期稳定下来，并使得价值投资者能够进场投资“真正的低估值高成长”的股票。

继本周一大盘熔断提前收盘后，大盘止跌企稳仅两日后，周四（1月7日）沪指开盘大幅跳水，9时43分，A股熔断机制基准指数沪深300跌5.38%触发熔断阈值，暂停交易15分钟后9时58分，A股恢复交易，但沪深300持续走低，再次触发7%熔断阈值于9时59分提前收盘。

开盘不到半个小时即收盘，成为股市成立以来最短交易日。今日两市近1600股跌停，仅35股红盘；截至发稿，沪指报3115.89点，跌7.32%；创业板跌8.66%。

根据A股熔断机制交易规则，自2016年1月1日起，沪深300指数涨跌幅一旦超过5%，全部A股将暂停交易15分钟，14：45分后涨跌幅超过5%，或沪深300指数涨跌幅超过7%时，交易时间将暂停至收市。同时，上交所、深交所和中金所仍保留现行的个股涨跌幅制度。

据新浪财经消息，王稹从股市日内走势观察指出，当跌幅在2%-3%附近，一旦开始下探，跌速很快达到5%，触发第一次熔断。当恢复交易后，出现“买盘消失，卖盘汹涌”，随机触发第二次熔断。王稹将本周4个交易日的两次触发熔断至收盘的走势对比后发现，“投资者的学习效应很明显，跌速更快。”

针对股市下跌的基本原因，王稹认为，目前A股市场仍以“非专业投资者、趋势投资者”居多，“羊群效应”明显。而在资产荒环境下，结构性估值偏高，成为投资者行为博弈的一种结果。短期利率异动使得投资者担心货币政策变化。

“人民币汇率连日贬值”被王稹视为股市暴跌的导火索，“特别是中间价的屡屡中幅调整，即便汇市也是存在快速拉升的现象。”此外，经历2015年下半年股灾后，股市投资者情绪脆弱，“草木皆兵”、“同涨同跌”现象明显。而快速传播的“简讯文化”也影响了投资者短期情绪。

王稹表示，熔断机制中的（5%，7%）的阀值触发了投资者“锚定心理”。股市连续暴跌后总是伴随着快速反弹，使得部分投资者会感觉到存在做短差的机会，造成短期抛盘略多，出现“激励过敏倾向”。

招商证券建议，监管层有必要采取一定措施使得投资者情绪在短期稳定下来，并使得价值投资者能够进场投资“真正的低估值高成长”的股票。

值得注意的是，今日午间，证监会发布上市公司大股东、董监高管减持新规，规定上市公司大股东计划通过证券交易所集中竞价交易减持股份，应当在首次卖出的15个交易日前预先披露减持计划，要求大股东在三个月内通过证券交易所集中竞价交易减持股份的总数，不得超过公司股份总数的百分之一。新规于1月9日起施行。


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