主题：胡俞越：股指期货是猴市最佳避险工具

2016年伊始，A股在人民币贬值等多重因素影响下大幅下挫。1月6日，市场传言，新年股市暴跌是因股指期货保证金从股灾期间的40%恢复到8%。尽管该消息随后被中金所证伪，但北京工商大学证券期货研究所所长胡俞越认为，股指期货并不是股市暴跌元凶，应尽快恢复保证金和持仓限额，否则其避险功能无法发挥。他形容2016年的A股市场将是“猴市称大王”，在这种情况下，股指期货是最好的避险工具。

　　在去年股灾中，股指期货交易的做空行为被当作导致股灾、阻碍救市生效的罪魁祸首。9月2日，中金所公布一系列股指期货严格管控措施，包括提高保证金以及限制开仓数量。

　　胡俞越认为，对股指期货的非常规限制手段是去年救市措施的一部分，要逐步退出，否则股指期货无法发挥避险作用。“如果维持40%的保证金和10手的持仓限额，它就不是股指期货了。现行制度下，套保者在股票市场是做多的，在期货市场就必然做空，机构做套保按照现行规则就是天然的空头，得有交易对手。但40%的保证金让套保者望而却步，进得去出不来。”

　　事实上，每一次股市暴跌都有人把矛头指向股指期货，对此，胡俞越表示，股指期货在制度设计上确实有一定缺陷，比如股票市场的T+1和股指期货的T+0不匹配，但每次股市下跌都把脏水泼在股指期货头上是不对的。

　　胡俞越指出，股指期货是股票现货市场的系统性泄洪通道，一旦堵上就会形成堰塞湖，造成流动性危机。他认为，2016年的A股市场将是“猴市称大王”，在这种情况下，股指期货是最好的避险工具。从ETF期权来看，它的避险作用并不如股指期货，但交易量在放大，说明市场对避险工具有需求，因此，应尽快恢复股指期货的常态。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。