主题：2.74万亿股权质押风险命悬一线 暂未触发强平

2016-01-15 00:46:00 来源：第一财经日报 作者：黄思瑜
　　[Wind资讯统计显示，2015年以来至2016年1月14日，除已解押的外，沪深两市仍有1341只个股未解除质押，涉及1525.48亿股，参考市值达到2.74万亿元。]

　　大盘跌入“2”时代之后，多位市场人士对股权质押的强平风险存有诸多担忧，所幸1月14日迎来反弹行情，这对于一些“命悬一线”的上市公司股权质押来说，可谓是一剂“救命药”。

　　Wind资讯统计显示，2015年以来至2016年1月14日，除已解押的外，沪深两市仍有1341只个股未解除质押，涉及1525.48亿股，参考市值达到2.74万亿元。粗略计算，目前市场上已经有部分个股股价跌破理论警戒线或理论平仓线。

　　不过，多位券商人士对《第一财经日报》称，目前股权质押遭遇强平的并不多，有些跌破警戒线的可能又追加了保证金或者质押物，但若再普跌，则会面临较大的风险。

　　部分股权质押命悬一线

　　自去年9月初A股市场上股权质押告急第一股顾地科技(002694,股吧)之后，近期同洲电子(002052,股吧)再爆股票质押风险。在同是非理性下跌的市场形势下，市场再度将目光聚焦于A股这颗类似“杠杆”的炸弹——股权质押风险。

　　据Wind资讯统计，2015年以来至2016年1月14日，沪深两市共有1375只个股涉及股权质押，除已解押的外，仍有1341只个股未解除质押，涉及1525.48亿股，参考市值达到2.74万亿元。

　　具体来看，有10只个股的未解押股份数达到10亿股以上，其中，永泰能源(600157,股吧)未解押股份数最多，为44.57亿股，交易次数7次；新湖中宝(600208,股吧)、泛海控股(000046,股吧)次之，未解押股份数分别为25.98亿股、22.04亿股，交易次数分别为49次和15次。

　　目前，上市公司股权质押的质押方多为银行、券商和信托。质押方会对上市公司现价约定有不同折扣的质押率，来决定上市公司的实际融资额。按照行业惯例，在进行股权质押时，券商一般对主板股票取4折质押率、对创业板取3折质押率，预警线和平仓线多为160%/140%或者150%/130%。

　　若以上述最低比例粗略测算，假设目前股价为1元/股，质押率为3折，预警线和平仓线分别为150%和130%，在不考虑红利红股、融资利息、违约金等因素时，则预警价为0.45元/股(1×0.3×1.5=0.45元/股)，平仓价即为0.39元/股。

　　这意味着，在上述同等条件下，若股价跌幅达到55%时，股价即逼近预警线，若后续股价继续下跌，而股东不能及时追加保证金或者质押物，股价跌幅又超过61%，这时质押股份便可能面临被强制平仓的风险。

　　以大名城(600094,股吧)为例，除去已经解除质押的，其去年4月15日开始质押的那部分股份，目前股价逼近理论预警线;而去年行情达到巅峰时的6月12日开始质押的股份，目前股价已跌破最低比例的理论平仓线。

　　与大名城类似，分别在去年6月15日和6月16日质押股份的用友网络(600588,股吧)、美达股份(000782,股吧)，目前股价跌幅也已突破60%，跌幅分别为69.31%、64.31%。

　　强平风险暂未触发

　　今年开局，A股市场便遭遇非理性下跌，沪指9个交易日下跌15.02%，尤其在1月13日沪指跌破3000点时，市场恐慌情绪加重，对股权质押风险的爆发存有诸多担忧。

　　“股权质押有苗头，这要是形成强平趋势就惨了”、“不少股价再跌10%~15%就到平仓线了”。在1月13日收盘后，多数市场人士认为，若继续大跌，股权质押风险将显现。

　　所幸的是，1月14日沪指低开高走，站上3000点关口，市场走出反弹行情，近三成个股涨幅超过5%。“估计不用强平了吧，小票普遍涨5%以上。”一位投行人士称。

　　“基本我们做的股权质押还没有强平的情况，也还未碰到股价跌破警戒线的情况。”一位券商资管人士称。

　　多位券商人士对《第一财经日报》称，目前股权质押遭遇强平的并不多，有些跌破警戒线的可能又追加了保证金或者质押物，但若再普跌，则会面临较大的风险。

　　在一家大型券商机构看来，风险首当其冲的可能是控股股东将手中的股份全质押出去的，其股价大跌后，大股东增加股票抵押回旋的余地就较少，目前两市共有50余家上市公司控股股东进行了全质押。

　　“若遭遇强平，有些上市公司可能发生大股东遭强平易主事件。”一机构风控人员称。

　　在业内看来，质押股份占总股本比例较大的股票、质押股份数占所持股份比例较大的股票、质押股份市值大的股票以及质押股份股价出现暴跌的股票，需要重点关注。

　　值得一提的是，上市公司陆续公告大股东进行股票质押式回购的事宜。上述券商资管人士称，在目前的低位行情下，股东做股权质押的安全垫相对较高一些。

　　数据显示，上证所上周的无限售条件股份质押率为37.96%，有限售条件股份质押率为33.98%；深交所上周的无限售条件股份平均质押率为33.86%，有限售条件股份平均质押率为29.88%。


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