主题：人民日报：做空中国者终将败于市场

2016-01-25 09:17:49 来源：中国证券网
人民日报海外版1月25日发表文章指出，尽管在市场经济下的做空机制有助于抑制泡沫并实现均衡价格，但仅凭转型期出现阵痛便做空中国显然并不是明智的判断。

　　文章强调，对思维观念没有与时俱进的投机者来说，轻易在中国经济新旧动力加速转换的过渡期做空，最终难免被市场所淘汰。

　　以下为全文：

　　做空中国者终将败于市场（热点聚焦）

　　近日，随着2015年中国经济统计数据的公布，国际上“看空中国”甚至宣称“做空中国”的声音开始变大。一些国际投机者称，“中国经济硬着陆几乎是不可避免的”，并表示将继续做空包括人民币在内的亚洲国家货币。专家指出，尽管在市场经济下的做空机制有助于抑制泡沫并实现均衡价格，但仅凭转型期出现阵痛便做空中国显然并不是明智的判断。对思维观念没有与时俱进的投机者来说，轻易在中国经济新旧动力加速转换的过渡期做空，最终难免被市场所淘汰。

　　■观基础： 家底厚实今非昔比

　　在生态学中，有一个名叫“抵抗力稳定性”的概念。大意是说，如果一片土地上的植被种类越多、数量越大、食物链越牢固，这一生态系统抵抗外部冲击的能力也就越强。同样的道理，如果一个经济体所包含的产业门类越多、体量越大、产业之间的竞争合作关系越稳定，那么外部冲击对该经济体的影响也就越小。

　　从这个角度看，中国经济显然已经成长为蓊郁的热带雨林。据了解，1998年时的中国大陆，GDP仅为84883.7亿元，货物贸易进出口总值2.68万亿元，全国铁路营业里程仅6.64万公里；而到2015年，上述指标则已分别大幅增长至676708亿元、24.59万亿元和12.1万公里，全国高速铁路运营里程更是超过1.9万公里，位居世界第一。

　　国务院发展研究中心宏观经济研究部研究员张立群在接受本报记者采访时指出，经过改革开放后30多年的快速发展，中国经济已经拥有雄厚的物质基础，多种重要产品产量和保有量居于世界第一，很多衡量经济的“硬指标”早已今非昔比。

　　“从存量上看，如今中国大陆拥有13.7亿人口，城镇化率达到56.1%，居民可支配财产规模和政府的财力更是达到了每年GDP的好几倍，社会零售品消费市场亦极其庞大……可以说，当前中国的经济状况与1998年亚洲金融危时遭遇做空的东南亚国家不可同日而语，因此想成功做空中国无疑是可笑的。”张立群说。

　　■看问题：

　　动力转换瑕不掩瑜

　　俗话说：“蹲下是为了跳得更高。”诚然，中国经济在短期存在着部分行业产能过剩、房地产库存高企、经济增速不断下降等诸多“下蹲”动作，但如果据此判断中国经济将走“下坡路”，甚至认为可以借此做空相关资产牟利，则未免有只知其一不知其二、只见其表不见其里之嫌。

　　国家统计局最新公布的数据显示，虽然2015年中国经济增速下行，但质量和结构上的亮点却空前增多。例如，去年全国高技术产业增加值增长10.2%，比规模以上工业增加值快4.1个百分点；又比如，单位GDP的能耗去年下降5.6%、2015年登记注册的企业平均每天增长1.2万户……

　　“一方面，在政策托底基本民生的思路下，中国人的就业、收入较为稳定，消费对GDP的贡献率已达66.4%，可以说消费主导型的经济已经建立；另一方面，我国的投资还有不少潜力和需求，包括城市之间的互联互通、城市内部的地下轨道及管廊建设、‘一带一路’所带动衍生的电力、水利、交通投资需求等等。因此，转型时期的下行压力并不等于中国经济就会‘硬着陆’。”张立群指出，在“深改红利”的助推下，中国经济从长期来看亦有望加速迎来新旧动力转换的平衡点。

　　■说预期：

　　客观理性才是正途

　　长期做空不可行，短期做空又如何？专家表示，任何一种资产的市场价格都是由所有参与者的行为共同决定，而不会仅仅取决于做空者单方面的意愿，如果大多数世界精英看待中国时都是理性的，那么做空者即使在短期使出“浑身解数”，也不会取得理想的收益。

　　事实上，对中国持理性态度的大有人在。管理着420亿美元资金的希瑟·阿诺德表示，随着中国逐渐转向以服务业为导向的经济，经济增长减速是一个很正常的过渡，担心人民币走软并引发其他货币竞争性贬值显然属于多虑；德国西门子公司首席技术官西格弗里德·鲁思沃则认为，中国是全球最大的市场之一，尽管当前遇到一些“逆风”因素，却仍然拥有光明的市场前景，对西门子而言，中国市场的增速仍十分可观。

　　“其实，类似‘中国经济崩溃论’的论调在每年年初都会喧嚣一阵，这背后反映的是海外一些人对中国经济的认识还存在误区。”张立群说，随着中国各项改革措施逐步落实，“十三五”时期中国经济“稳中有进”的态势将更加清晰，通过做空中国资产牟利的空间必将十分有限。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

索罗斯挑战人民币不会成功

人民日报海外版1月26日刊发商务部研究院研究员梅新育的文章指出，索罗斯对人民币和港元的挑战不可能成功。

　　文章表示，索罗斯向亚洲货币“宣战”，还为中国创造了深化东亚财金合作乃至“一带一路”财金合作的机遇。

　　文章强调，目前的东亚货币合作，尚处在以货币互换和回购网为标志的区域融资合作的层面。现如今，新兴市场货币震荡、索罗斯打响对亚洲货币投机性攻击发令枪，对于中国与东亚其他经济体而言，实现从国际融资合作到联合干预汇市甚至开展宏观经济协调的升级，这难道不是一个机遇吗？

　　以下为全文：

　　向中国货币宣战？“呵呵”

　　梅新育

　　从去年到今年，有“金融大鳄”之称的索罗斯连续两年成为达沃斯世界经济论坛上最引人关注的风云人物之一。去年，他利用这个平台宣布“永久退休”，不再涉足金融投资的江湖，转而专注其所谓的“政治慈善”；今年，同样是在这个平台上，他却公开向中国“宣战”，声称自己已经大手笔做空亚洲货币。由于他的影响力，国际金融市场上已经存在的波动有所加剧，亚洲货币明显感受到更大的投机性攻击压力。

　　然而，索罗斯对人民币和港元的挑战不可能成功——对此，无须怀疑。

　　尽管去年以来中国经济增速下行、股市波动、人民币对美元贬值，但在这个全球经济增速下滑时期，中国经济的基本面在大国之中相对较好：去年经济增速相当于美国增速的两倍；中国2015年出口虽然下降1.8%，但全球贸易同期下降10%；中国的产业结构仍在继续升级，新兴先进制造业和新兴服务业仍在成长，而且已经开始在越来越多的领域领行世界……

　　上述这些表明，中国的宏观经济稳定性远远好于其他金砖国家和绝大多数发达国家，单纯的经济冲击不可能倾覆中国，中国依然能够保持全球经济大国中相对较好的状况。同时，民族构成和文化传统统一性较高等因素也赋予了中国较高的社会稳定性。

　　具体到人民币汇率而言，去年年中以来人民币对美元确实小幅贬值，但市场参与者还应当看到，以人民币年均汇价衡量，从1994年的1美元兑8.6187元人民币到2014年的1美元兑6.1428元人民币，人民币对美元已经连续升值近20年，仅仅在2000年出现小幅反复。一种货币对美元持续升值时间如此之长、幅度如此之大实属罕见，如今出现小幅回调实属正常。而且，中国已经成为世界第二大经济体，人民币不能永远事实上盯住美元——在这个资本具有高度流动性的世界上，为了取得货币政策独立性，中国愿意而且能够承受汇率一时的、小幅的波动，市场参与者迟早也会认识到并习惯这一点，从而减少当前这样的过度反应。

　　从更大背景上看，目前美元对其他大多数新兴市场货币的强势可能会延续较长时间，但对人民币难以做到这一点。因为中国贸易收支仍然保持持续顺差，且顺差还在扩大；美国经济则已经深陷金融“荷兰病”（某一部门异常繁荣而导致其他部门衰落）而不能自拔。尽管美国想要重新巩固其实体经济基础，其“再工业化”势头却难乎为继，致使其货物贸易收支随着经济复苏而持续恶化。这一轮美元对人民币的暂时强势，必然会被上述“特里芬两难”（信心与清偿力两难）所打断，而且可以预计的是，这个时间可能不会太长。

　　换个角度看，索罗斯向亚洲货币“宣战”，还为中国创造了深化东亚财金合作乃至“一带一路”财金合作的机遇。国际货币合作由低到高分为国际融资合作、联合干预汇市、宏观经济政策协调、联合汇率机制、统一货币五个层次——其深化的直接动力，通常来自投机性货币攻击的压力。

　　目前的东亚货币合作，尚处在以货币互换和回购网为标志的区域融资合作的层面。现如今，新兴市场货币震荡、索罗斯打响对亚洲货币投机性攻击发令枪，对于中国与东亚其他经济体而言，实现从国际融资合作到联合干预汇市甚至开展宏观经济协调的升级，这难道不是一个机遇吗？