主题：上海机场:调研纪要

1. 2015年整体健康发展。根据2015年第三季度季报,同行业内上海机场(600009.CH/人民币27.38, 未有评级)保持了较快的成长速度。前三季度,上海机场营业收入提升15%,同时营业利润提升超过20%。

2. 2016年公司发展机会乐观。2016年上海机场将受到上海迪士尼开园、一号航站楼修整完毕、以及一带一路带来的潜在新市场等3大方面带来的提振,业绩有望进一步增长。

【提问回答阶段】在讨论上海机场近期收入方面,主要讨论的问题包括了迪斯尼带来的影响、T1航站楼改建完成后对于机场收入的影响以及民航局在2016年可能做的变动。

1、迪士尼板块。

(1)、 客流量的增长:预计迪斯尼开园将给浦东机场带来年度稳定的1,000万以上客流增长。

(2)、 和地面交通的进一步加深合作:利用迪斯尼项目的落成,机场在上海市交委统筹下,进一步强化了地面交通的协作(轨道交通的拓展,大巴班次的进一步增大),都有助于机场提升运作效率。

2、T1航站楼改建完成。

(1)、 商业面积的增长:此次改建将使得T1航站楼的吞吐量从原有设计2,000万人次年旅客提升至3,680万人次。而完成此次改建后,商业面积增长了40%,目前已经开展了招商工作。有望提升机场的商业收入。

(2)、 机场收入毛利率的增长:基于机场航班收入毛利率低于机场商业收入的情况,此次改建将有效提升商业收入在总收入中的比重,从而提升整体毛利率。

3、民航局相关变动。

(1)、 机场航班时刻抽签/拍卖:虽然机场不会从这方面获得直接收入,但是在航班时刻市场价后,存在给航空公司最大化航班时刻利用率的激励,有助于提升机场的整体效率。

(2)、 未来有可能进一步加大单位时间的航班数:目前上海机场正在争取进一步提高单位时间航班数量(目前为74架/小时),但是目前已经处于高位运行,不宜给予过高的预期。

而在关于机场的远期规划方面,主要探讨了“一带一路”造成的影响,200亿的三期建设工程以及可能存在的资产并入。

4、“一带一路”影响

“一带一路”的主要可能潜在影响是国内航空公司增加前往“一带一路”地区的航班以及“一带一路”航空公司提升在或业务比例,而无论哪一种,都会提升上海机场中国际航班的比例,基于国际航班毛利率高于国内航班,“一带一路”对于上海机场存在一个毛利提升的正面影响。


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