主题：工商银行受益于积极的财政政策信贷扩张凸出

　工商银行1月份新增贷款超过2,500亿元，新增贷款集中在票据贴现、基础设施建设及短期流动资金贷款上，在大力拓展业务的同时，公司也加大了对风险的监控。同时，公司继续推进经营转型，不断开辟海外市场业务，有利于提升综合竞争力。

　　工商银行（601398；01398）2月6日发布消息称，2009年1月份，公司各项业务均实现了较快较好发展。截至1月末，公司人民币各项存款较2008年底增加了2,712亿元。与此同时，公司1月份贷款增加了2,521亿元。其中，票据融资增加了1,350亿元，其他各项贷款增加1,171亿元。

　　工商银行信贷的大幅增长主要得益于国家扩大内需保增长政策的实施，宽松的货币政策也为公司拓展市场开辟了通道。同时，公司增加信贷投放，也有利于避免存量业务因经济不断下滑而带来的更多风险。

　　根据工行公布的1月信贷数据，公司新增贷款中，票据融资新增规模达到了1,350亿元，占比53.55%，其余一般性贷款中，项目贷款有693亿元，主要投向电网、核电、铁路、公路等领域的国家重点项目建设，占比接近60%。从公司新增贷款的结构来看，安全系数较高的票据和项目贷款占了绝大多数，尤其是公司在票据领域的优势得到了较好的体现。

　　公司票据营业部成立八年来，票据专营机构累计票据交易量已接近4万亿元，连续八年保持了假票收进率、不良资产率、资金损失率和经济发案率为零的纪录。面对票据专业化经营模式逐渐被同业争相仿效，同质化竞争日益激烈，公司票据营业部坚持改革创新，加快经营转型，同时，公司在风险控制上也表现出了较强的实力，体现了公司领先于同行的业务竞争能力和综合优势。

　　新增贷款的快速增长也将对公司业绩提升起到积极作用，将部分抵消净息差下降及不良贷款上升等带来的负面影响。但从新增贷款结构来看，低收益的票据贴现占比较高，因此，总的来看，信贷增速对上调对公司的盈利调升有限，而且更多的将会体现在下半年。

　　总体来看，一些大型银行的信贷新增的结构与工行较为相似，股份制银行由于营销能力等方面的劣势，此特征可能不会太明显。在此轮信贷增加过程中，大型银行和中小银行的信贷增速及结构将会出现了一定程度的分化。相比中小银行，大型银行盈利对于贷款成本的敏感性较低，并且在低风险、高息差的基建和大公司贷款增长方面也占据了优势市场地位，公司在此竞争过程中的优势更为明显。

　　与此同时，公司还针对中小企业资金需求的特点，大力发展主要为中小企业提供融资的票据融资业务，1月份票据融资增加了1,350亿元，占到全部贷款增加额的54%左右。近年来，公司中小企业对公客户的结算量保持快速增长势头，在做好传统结算服务、满足客户日常结算需要的基础上，大力发展新型结算产品，促进了企业自身财务管理水平的提升。另外，公司代理的中小企业客户投保财产保险快速发展，开发和代理发行了种类多样的理财产品以满足中小企业客户的需求，这有利于方便客户使用、降低企业成本的同时，较好地满足了中小企业多样化的融资需求。

　　在大力拓展业务的同时，工行将风险防控放在了突出的位置。在信贷投放上，公司坚持区别对待、有保有压，继续严格限制对高耗能、高污染行业和低水平重复建设项目的贷款。同时，公司还密切关注各项业务的风险状况和各类风险的演变趋势，切实在支持扩内需促增长中把好贷款质量关。1月份，公司的不良贷款余额和比率继续也实现双降。

　　公司未来将继续把大力拓展个人业务和中间业务市场作为加快经营转型的重要内容，积极开辟新的利润增长点，1月份国内的居民消费信贷较08年下半年呈现出回暖趋势，工行1月份个人贷款新增加了近160亿元，其中个人住房贷款增加132亿元，是2008年全年公司个人住房贷款增加量的20%。同时，公司牡丹卡刷卡消费额达840亿元，同比增长27%。未来公司将在私人银行、理财业务、资产托管、银行卡等业务的全面提速。

　　公司国际化与综合化经营继续稳步推进，近期，公司接连在纽约、多哈、中东等地区开设分行，进一步拓展了在境外的营业分支机构，从公司目前的发展战略来看，国际化经营将是其重要发展方向。目前来看，公司海外机构的资产和盈利占全行整体的规模非常有限，从更长期考虑，公司希望能将海外收入比重提高到10%。另外，公司还积极介入投资银行、保险等新兴业务领域，全面的经营平台和广泛的销售渠道网络是公司的优势所在。

　　工商银行2008年前三季度报告显示，公司实现营业收入2317.17亿，同比增长26.42%；净利润为927.30亿元，同比增长46.48%。每股收益0.28元，净资产收益率15.94%。



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