主题：宝钢股份：调高5月产品价格 成本上升不再是压力

这是今年宝钢进行第二次提价。2月25日，在国际铁矿石价格谈判确定08财年铁矿石协议价格大涨65%后，宝钢发布了二季度调价通知。二季度热轧上调500-800元，普冷上调800元，热镀锌上调1000元，彩涂上调500-700元，中厚板上调800元。对5月份的调价是今年第二次调价，调价幅度仍较大。

　　
　　 宝钢此前的调价都是按照季度进行调整，此次采用月度调价的方式，出乎市场的意料。近期市场钢价上涨幅度较大，若还按照季度调价，将会与市场价格变动脱节，较为被动。从近期钢材价格走势来看，目前上海地区热轧、冷轧的价格相对年初的上涨幅度都超过了10%。而宝钢一季度的价格保持不变，低于市场的价格，与市场的价差在拉大，影响了公司的利润。

　　
　　 作为市场风向标的宝钢此次率先大幅提高5月产品的价格，表明宝钢对下游行业消化钢价上涨的能力是有信心。正如我们前期的报告提到，全年的钢价受下游需求旺盛的影响，全年钢价仍将处于上行通道中。我们仍看好钢铁行业今年的业绩。

　　
　　 在前期的报告中，我们构造了大、中、小3类钢铁企业，通过估算表明，大、中、小型钢厂08年吨钢成本分别上升712元/吨、823元/吨和1019元/吨。在我们构造的大型钢厂的成本结构中，假设海运部分100％是现货，而宝钢海运有75％的长单，因此宝钢的成本上涨幅度将小于712元/吨。宝钢经过两次提价之后，已经完全覆盖了包括了铁矿石、海运费、焦炭等上涨带来的成本的上升。

　　
　　 考虑到全年钢材还有涨价的可能，根据公司的产品结构我们上调08年的每股收益至1.15元。预计公司07、08、09年每股收益0.80元、1.15元、1.25元，给予推荐的评级。



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