主题：深圳机场公司跟踪报告

深圳机场公布2016年1月经营数据。旅客吞吐量1月达到339.27万人次,同比增长7.7%;货邮吞吐量1月达到9.28万吨,同比增长13.1%;航空器起降1月达到2.63万架次,同比增长3.1%。

1月流量高增长。1月机场流量高增长,旅客吞吐量1月达339.27万人次,为近三个月的最高值,同比增长7.7%,环比增长2.4%,故旅客吞吐量高增速部分归因于2015年1月的低基数;货邮吞吐量同比增长13.1%,环比下降1.8%;航空器起降同比增长3.1%,环比增长2.3%。

政府助力区域枢纽,国际软肋力图改善。广东省“十三五”规划中,已明确将深圳机场的定位提升为区域性枢纽机场,且明确提出要提升深圳机场国际化水平。1月27日,南航在深圳机场正式开通深圳直飞悉尼的航线,2月1日,国航“深圳-北京-洛杉矶”航线正式开航。至此,深圳机场国际航线数已达17条,通航城市达到16个。随着15年深圳机场口岸实现24小时通关以及双跑道运行模式优化后带来的航班容量提升,加上深圳市政府加大产业政策的扶持力度,以及承接处于饱和状态香港机场溢出的国际需求,深圳机场国际线短板有望改善。

圆通航空落户深圳,货运平台愈加完善。1月25日,圆通航空在深圳开通其华南首条定期货运航线,至此,顺丰速运、中国邮政和圆通速递三家国内拥有航空公司的快递企业均已落户深圳机场,11家全货机航空公司已在深圳开通货运航线近40条。深圳机场目前已建有国内、国际、快件及跨境电商物流设施在内的各类物流基础设施超过110万平方米,货运平台功能逐步完善。

投资建议。我们预计公司2015-16年的EPS分别为0.21元和0.32元。新航站楼投产对公司业绩的打压阶段已经过去,中长期来看,随着时刻资源向上空间的打开以及非航空类业务比重的大幅增加,公司业绩在2015年下半年后将具备较大的弹性。维持公司“增持”的评级,目标价9.6元,对应2016年动态PE30倍。

风险提示。经济持续下行的风险,人民币汇率的大幅波动。


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