主题：A股受益大宗商品持续暴涨

　3月7日，现货市场的跳涨行情传导至期货市场，截至收盘，化工品强势暴涨，黑色系集体涨停。涨幅方面，沥青、甲醇、热卷、铁矿、玻璃、螺纹、焦炭、动力煤、焦煤涨停，橡胶涨5.74%。沪镍、菜粕、PTA、棉花涨幅超3%。上有政策吹暖风，中有资金寻风口，下有企业对冲风险，大宗商品的价格表现正刺激着A股市场周期股的行情，周期股重新站上风口。

国内现货和期货市场延续火热上涨行情。期货市场早盘开盘，多品种再现暴涨，热卷、螺纹钢、铁矿石、硅铁、锰硅、焦炭、焦煤等先后涨停。反映到A股市场，受两会消息及大宗商品行情提振，截至昨日收盘，黄金、铁矿石、分散染料等板块涨幅居前，多只个股涨停。

　　如今，上有政策吹暖风，中有资金寻风口，下有企业对冲风险，大宗商品是否将迎来又一轮“黄金十年”？

　　期货、现货、概念股大涨
　　昨日，螺纹钢、铁矿石等多个品种接连冲上涨停，整个黑色期货市场可谓涨声一片。具体来看，热卷涨4.98%、硅铁涨4.01%、螺纹钢涨4.96%、铁矿石涨4.90%、锰硅涨4.00%、焦炭涨3.99%、焦煤涨3.96%。事实上，上周五夜盘时，就已出现过这相似一幕，螺纹钢、铁矿石、热卷、焦炭均以涨停报收。

　　期货市场的火热也迅速传导至现货市场，仅以唐山钢坯为例，其上周末2天上涨超过200元/吨，昨日再度大涨100元/吨。记者发现，自12月底以来唐山钢坯的上涨幅度已经接近40%。招商期货也在研报中提到，Mysteel周末对港口贸易商调研，惜售情绪严重。

　　据中国证券网报道，杭州等主要市场螺纹钢午后价格也提升100元/吨，部分商家封盘不卖。

　　据国内钢铁资讯机构“我的钢铁”的市场报告，3月7日国内钢材指数——Myspic综合指数报89.43点，较上一交易日涨12.07%。

　　与火热的期货市场相映衬，A股市场相关板块同样“不甘寂寞”。钢铁、有色等板块同样在昨日录得不俗涨幅。

　　《每日经济新闻》记者注意到，钢铁行业指数昨日涨幅达到3.78%，海南矿业(601969，SH)、中原特钢(002423，SZ)、华联矿业(600882，SH)先后涨停，重庆钢铁(601005，SH)、包钢股份(600010，SH)等钢铁个股涨幅也在5%以上。而有色金属板块、煤炭板块也同样实现不同程度的上涨。

　　两会成行情催化剂
　　对于现下期货市场的火爆以及现货市场的走强，海通证券首席策略分析师荀玉根在报告中指出，资金寻找新的风口，投资期货恰逢其时。上有政策暖风频吹，中有资金寻找风口，下有企业风险对冲需求，而且还具有资金利用率高、T+0流动性好、定价权国际化以及内幕交易少等优势。中国大宗商品发展研究中心(CDRC)秘书长刘心田对《每日经济新闻》记者分析指出，两会已成近期大宗商品市场火爆行情的催化剂。日前李克强总理做的《政府工作报告》和“十三五”规划振奋了市场信心，尤其是GDP增速6.5%~7%区间目标的设计超乎此前外界预期。此外，铁路、公路的万亿级投资、政府减税降费、加强供给侧结构性改革等都是利好经济、利好市场的“干货”。

　　“3月5日的政府工作报告，是份有说服力的‘经济稳增长解决方案’，故其实际性宣告了市场春天的到来。”刘心田认为，从长期来看，“十三五”以及2016年政府工作的各项举措将对制造业、流通业等各个经济层面产生深远影响，而这些影响将传导至商品市场，以原料至终端的成本传导和以终端至原料的价值传导将左右市场走向，传导力将在其他力量减弱或对冲的情况下成为主导力量，市场有望在供给侧改革取得实质进展后焕发新生机，大宗商品具备迎来真正又一轮“黄金十年”的可能。

　　长江证券也认为，近期金属超预期的上涨是供需基本面和宏观两重因素共同导致的。从宏观来看，两会报告利好，例如财政赤字率提高到3%，对钢价上涨起到推动作用。而且未来房地产刺激仍会继续，又加速了这种需求的爆发。

　　万达期货研报也指出，目前需求开始处于上升阶段，贸易商开始参与补库。钢厂积极参与反弹行情后，快速补充铁矿库存。由于生产上升速度快于需求上升速度，钢厂和钢贸库存均出现了季节性库存上升。同时，由于生产水平较低，库存上升速度低于季节性正常水平。

　　万达期货研报预计在3月份之后，需求增长将快于生产增长，库存增速下降。3月下旬开始，库存将出现绝对量下降。当前市场预期3月至5月份为旺季，所以目前给钢铁期货的溢价较高。

　　此外，国内商品期货在昨日的爆发，也是今年以来大宗商品反弹的进一步演绎。最近一个月，此前较长一段时间表现不佳的大宗商品逐渐走强——原油、黄金、铝和铜纷纷创下近期新高。

　　与此同时，衡量国内市场的一揽子大宗商品期货价格表现的商品综合指数环比前一月上涨。

　　生意社数据显示，2月初至3月4日国内主要期货品种涨幅大多超3%，其中铁矿石主力合约1605涨幅高达22.15%，黄金主力合约涨10.71%，天然橡胶涨10.99%，沪锌涨9.57%，LLDPE(线型低密度聚乙烯)涨9.19%，动力煤涨7.72%，PTA涨5.34%，上述商品同期对应的现货市场涨幅分别为：16.55%，11.28%，9.20%，10.09%，2.17%，2.94%，5.35%。而WTI国际原油从2月初至3月4日涨幅也高达16%。

　　不排除再度调整风险
　　两会增强经济及市场信心的作用不言而喻，但与此同时，市场人士提醒，虽然大宗商品已在改革预期下进入小阳春行情，但仍需警惕后市风险。

　　“未来大宗商品市场短中长期或表现分化。从短期来看，市场信心得到恢复，楼市的疯狂为大宗商品带来较强爆发力，结合‘金三银四’的传统旺季，大宗商品有望在‘周期力’与‘爆发力’的共同作用下进一步走强；但是，从中期来看，大宗商品的下行大周期虽已近尾声，但无论从国际还是国内看，去库存去产能仍在进行，供需矛盾依旧突出，且近期市场转暖将影响去产能去库存进度和质量。在这种情况下，市场中期再度下行的动力可能将逐渐占得上风。”刘心田认为，二季度后期大宗商品再度“入冬”的可能性较大。

　　信达期货则在研报中提到，从基本面角度考虑，二季度可能是黑色商品的价格高点，整体房地产和基建的需求增量有限，黑色商品的需求有限，甚至维持负增长。但钢厂的供给仍没有上行到位，供需矛盾的确没有缓解。

　　刘心田预测，鉴于两会释放的利好不是无限制的，故市场的炒作也应当是有节制的——以铁矿石、玻璃等的强势表现至多延续至3月中旬，而甲醇、PTA等前期较为“低调”的品种则具备较大补涨空间。


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大宗商品全线井喷 周期股站上风口

　随着大宗商品的大涨，有色、钢铁、煤炭等周期股昨日午后也再度恢复强势，海南矿业(601969)、中原特钢(002423)、金贵银业(002716)等多股涨停。

　　不止中国的“周期股”表现强势，外国的矿业股也集体大反攻，这让那些做空矿业股的投资者深感意外。近日伦铜、伦锌和伦铝纷纷涨至去年秋天以来的最高水平，并带动矿业股走高。去年表现极为弱势的矿业股，如英美资源和嘉能可的股票价格今年涨幅接近100%，主要涨势发生在最近六周。

　　随着周期股行情的深入，市场关注焦点也集中在了结构的选择上，周期股还是成长股怎么调仓的问题再度回到投资者的视野。长江证券策略研究团队指出，从相对收益角度，继续超配周期股的逻辑尚未扭转。存量博弈是核心逻辑。配置均衡化调仓还没有结束。

　　国泰君安表示，成长股仓位转移向周期股的过程尚未结束。从微观结构看，绝对收益投资者的风险偏好已经大幅下降，而相对收益投资者的风险偏好尚未充分调整，整体市场风险偏好尚难持续提升的环境下，部分相对收益投资者已经将成长股往原先低配的周期股加速转移，这一过程尚未结束。建议震荡期绝对收益投资者适度观望，相对收益投资者防御用价值，进攻用周期。

　　分析认为，钢铁、煤炭去产能体量将超市场预期，相关上市公司有望“闻风起舞”。钢铁股可关注首钢股份、华菱钢铁；主营铁矿石上市公司可关注宏达矿业、金岭矿业；煤炭上市公司主要关注潞安环能、阳泉煤业、盘江股份、山煤国际等。

　　供给侧结构性改革改善供给
　　对于周期股的强势，业内人士普遍认为与供给侧结构性改革及部分产品价格上升有关。南方基金首席策略分析师杨德龙称，“周期股近期的反弹更多是对供给侧结构性改革的预期，通过改革去产能，使得行业集中度上升，有利于相关行业上市公司业绩的提升。”

　　国金证券分析师黄岑栋表示，“近期煤炭、钢铁、水泥工业品等价格有所企稳回升，加上之前降准、信贷增长以及楼市回暖很容易让大家联想到投资启动，此外还有供给侧结构性改革的推动。”

　　分析认为，工业金属期货的反弹可能与中国近期的稳增长措施有关。今年以来，中国持续推出稳增长措施，并在日前再度下调金融机构存款准备金率。投资者预计，作为工业金属最大消费国，中国仍将继续推行更多措施来提振经济增长，这有利于工业金属的消费，我国将去产能列为今年的重要任务，也会支撑金属价格。

　　从库存来看，上周库存上升缓慢，唐山钢坯库存下降6.6%，目前库存不到去年一半。需求面上，板材企业订单比较饱满；建筑钢厂场内库存没有压力，这都反映出目前需求比较稳定。“价格上涨更多的是一种博弈的结果，期货、现货等会轮动一圈，短期价格上涨趋势依然存在。”长江证券分析师王鹤涛表示。长江证券认为，近期金属超预期的上涨是供需基本面和宏观两重因素共同导致的。从宏观来看，两会报告利好，例如财政赤字率提高到3%，对钢价上涨起到推动作用。而且未来房地产去库存仍会继续，又加速了这种需求的爆发。

　　华创证券认为，近期风险偏好有所回升，商品期货反弹势头明显，股票市场的强周期行业表现要明显强于弱周期行业，说明股市投资者的预期已经发生了变化，反映市场对经济的悲观预期在逐步修正，同时对通缩预期也有减弱的趋势。

黑色系期货全线涨停 http://www.jrdao.com/topic-510136.html

看来上游资源股还有戏