主题：格力电器：进军新能源汽车点评 推荐评级

事件：格力电器(0.00,0.000,0.00%)宣布收购珠海银隆新能源(1343.12,-3.510,-0.26%)公司投资要点：

　　摘要一空调行业性下滑迫使公司开拓新战场摘要二珠海银隆新能源公司是公司进军新能源汽车千亿市场的跳板摘要三：智能装备业也是公司未来增长点所在摘要四近期的房地产销售繁荣可望局部带热空调市场公司点评1.格力进军新能源汽车1.1.空调行业性下滑迫使格力寻找新战场2015年空调市场下滑超预期根据产业在线统计,2015年生产家用空调10385万台,同比下降12%;累计销售10660万台,同比下降8.6%;累计出口4373万台,同比下降6.2%;内销6997万台,同比降10.1%。进入2016年后，内销出货282.31万台，同比下滑26.0%；出口566.99万台，同比增长11.1%。按行业冷年惯例统计，下滑力度更大，2015年8月-2016年1月，家用空调内销累计出货只有2202.77万台，同比下滑26.1%，是2011冷年以来最低水平。冷年累计出口1719.60万台，同比下滑1.4%。且库存居高不下，到2015年底，库存合计约为4396万台，较2014年同期新增319万台。其中，工业库存762万台（截止到2015年12月底），同比减少162万台；渠道库存为3635万台，同比新增481万台。

　　高达26.1%的冷年下滑幅度及4396万台的巨额库存预示着空调行业并不光明的未来，可以说整个行业面临着全线下滑的态势，作为曾经的市场份额最大者格力逃不过行业的大背景，去年前三季度格力电器营业收入815.2亿元，同比下跌17.16%，净利润微增1.27%至99.5亿。要发展就要有的市场。

　　格力电器拟发行股份收购珠海银隆新能源有限公司根据公司公告及银隆网站介绍，珠海银隆涉及汽车制造、锂电池、锂离子材料、电源管理系统、储能等众多领域，涵盖新能源汽车全产业链。2015年该公司新能源汽车销售订单7000辆，其中完成生产纯电动客车3189辆，纯电动客车年销量全国排行第七。该公司先后收购了珠海广通汽车、石家庄中博汽车等汽车制造企业。到2015年底，公司具备年产纯电动客车3.3万辆，运动型多功能电动车10万辆，电池6.2亿安培，钛酸锂电池原材料5000吨，储能800MW的生产能力。2015年前三季度银隆新能源实现营收9.4亿元，净利润7700万元。


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