主题：天坛生物经营稳健，业绩平稳增长

　点评：
　　公司此次所公布的业绩快报数据只审计合并了北京天坛生物制品股份有限公司的业绩，并没有将预计收购的成都蓉生的业绩合并入表，主要是由于公司虽于2008年12月25日公告收购成都蓉生的增发项目已经在国资委备案审批，但是之后的股东大会并上报证监会以及中国生物的豁免邀约收购申请取得中国证监会的核准这一系列的程序并没有完成，因此2008年不能将成都蓉生的业绩合并入表，我们预计这些程序将在2009年上半年完成，随着2009年公司的收购程序完成，成都蓉生业绩应该在2009年下半年的定期报告中有所体现。
　　本业绩快报中所预计的盈利增长的主要原因为：1、受益免疫规划扩容效果明显，主导产品生物制品销量大幅增长，因此主营业务收入增长29%。2、麻腮风三联疫苗生产工艺问题解决，对业绩增长产生较大贡献。
　　2009年疫苗行业享受高景气度，并且也是2009年1月确定的医改中受益较为明确的子行业之一。新医改的四大体系中,公共卫生服务体系建设的主要内容是建立健全疾病预防控制，国家计划免疫规划扩容给计划内疫苗市场带来了巨大的增长，我们测算市场规模将由现在的15‐20亿扩大到40亿以上。这部分市场增量将大部分归属于计划内疫苗市场的垄断者中生集团，天坛生物是中生集团在资本市场的唯一平台，并有明确的资产注入预期，是疫苗行业较为确定的投资标的。
　　此外，所收购的成都蓉生将使公司成为国内血液制品的龙头，成都蓉生单采血浆量达到300吨，约占全国1/10的份额，是仅次于华兰生物的全国第二大血制品企业。公司将通过换股和现金支付，收购成都蓉生90％的股份，有望为公司2009年以及2010年的业绩增长奠定基础。


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