主题：浦发银行:持有信托牌照 混业再进一步




2016年03月25日14:09 中证网



　　事件:浦发银行(17.740, 0.02, 0.11%)3月21日晚间发布公告，公布收购上海信托的进程。浦发银行通过向国际集团等11个交易对手增发股份，交换上海信托97.33%的股份。新增发的股份已完成登记手续，限售期12个月。上海市黄浦区市场监督管理3月15日已经核准了上海信托有限公司的股东变更事项，交易双方完成上海信托97.33%股权的过户事宜。

　　点评:


　　成为第四家拥有信托牌照的商业银行，混业经营又进一步。此前建行、交行、兴业银行(15.470, 0.09, 0.59%)分别通过控股建信信托、交银信托和兴业信托持有信托牌照，交易完成后浦发银行成为第四家持有信托牌照的银行。而上海信托又参股控股多家金融机构，依据上海国际信托2014年年报披露的信息，截止14年底上海信托持有上海证券33.33%的股份，持有上投摩根基金51%的股份，持有上海国利货币经纪有限公司67%的股份，持有上信资产管理公司100%的股份。此番收购后浦发银行将拥有更多金融平台，可以协同发展，混业经营进程再进一步。

　　上海国际大股东地位进一步稳固，打造浦发为上海国资金控平台。根据公告，交易后上海国际集团对浦发银行的持股比例将由16.93%增加至19.53%;国际集团及其控股子公司对浦发银行的合并持股比例由24.32%增加至26.55%，上海国际集团作为浦发银行合并持股第一大股东的地位保持不变，与第二大股东生命人寿的持股比例差距进一步拉大(交易后持股20.68%)。国际集团目前还拥有安信农业保险公司、大众保险股份公司、华安基金等金融机构的股权，不排除进一步资产整合的可能。

　　给予买入评级。我们认为浦发银行业绩稳健，混业经营方面具有先发优势，给予买入评级。未来六个月目标价21.6，对应2016E/2017E的BPS为1.2x/1.1xPB。

　　风险提示:宏观经济形势恶化导致贷款大幅度违约。


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