主题：东北证券：非交易用存款和新增贷款创新高

1月份，M1同比增长6.68%，增速较去年12月份回落2.38个百分点，低于去年11月份6.8%的增长速度，并再次创下历史新低。

1月份，M2同比增长18.79%，增速较去年12月份加快0.97个百分点，是去年2月份以来的最高水平。

1月份的非交易用存款同比增长25.8%，增速较上月加快2.7个百分点，创历史新高水平。顶点 财经

受政府不断出台鼓励金融机构放贷的相关政策刺激影响，近两个月的新增贷款不断增多，并在今年1月份再次创下历史新高。而从新增贷款期限结构看，贷款结构中短期贷款和票据占相当比重，表明当前金融机构放贷上仍然比较谨慎。
贷款规模的不断快速增大，表明中央政府向实体经济加大注资力度效果不断得到体现。我们判断，09年1-3月份社会流动性相对充足，贷款规模将达到3万亿左右，即09年全年的50%左右。而09年第二季度之后，金融机构新增贷款将会出现下降趋势。

一、非交易用存款增速创历史新高

央行公布数据显示，今年1月份，我国狭义货币供应余额（M1）16.52万亿元，同比增长6.68%，增速较去年12月份回落2.38个百分点，低于去年11月份6.8%的增长速度，并再次创下历史新低；广义货币供应余额（M2）49.61万亿元，同比增长18.79%，增速较去年12月份加快0.97个百分点，略低于去年1月份的18.94%，是去年2月份以来的最高水平。

　　M1增速下滑，表明市场中的交易性货币需求处于萎缩状态，1月份该指标创出历史新低水平，意味着目前这种交易性货币需求的萎缩程度非常严重。两大货币需求中的M2，即准货币在1月份则出现加速上升，并创近12个月来的新高，结合M1表现来看，M2的加速上扬主要是其中的非交易用存款的飙升所致。从数据上来看，M2、M1之间的剪刀差在不断扩大之中，那么，非交易用存款则是在以更快的速度增多，1月份的非交易用存款余额上升至33.09万亿元，较去年同期同比增长25.8%，增速较上月加快2.7个百分点，创历史新高水平。

　　当前，宏观经济形势仍处于下行周期，且未来一段时间的调整还将持续，微观企业盈利能力不断下降，这使人们的收入水平出现下降或者预期会出现下降，人们对未来的担忧加剧，由此产生了交易性货币需求的极具收缩，以及非交易用存款的飙升。


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