主题：二次探底难保成功

　　 虽然台湾地区选举结束，大大减少了市场的担心，但是出乎多数市场人士的意料，昨日大盘并没有露出笑脸，反而以暴跌沉重打击了市场信心，上证指数和深证成指分别下跌了4.49％和4.52％，上证指数3700点大关再次失守，空方大军直逼3600点防线。

　　
　　 茫然的投资者现在最想知道，是谁导演了昨天这场大跌？其原因又是什么？

　　
　　八大蓝筹股集体做空

　　
　　 昨日早盘两市一度高开，但随后就遭遇了蓝筹指标股的 “空袭”。毫无疑问，导演这场大跌的主角就是蓝筹指标股，其中中国石油、中国平安等八大蓝筹杀伤力最强。

　　
　　 中国石油在早市10：40左右创出新低后，下午更是连续刷新新低记录，最终跌破了20元整数关口，盘中最低跌至19.8元，尾盘也未能重返20元之上，拖累沪指下跌37点。

　　
　　 而中石化也是一路走低，跌幅达5.65%，致使股指下跌10多个点；金融板块的中国人寿跌了8个多点，与平安一起创出调整以来的新低点，拖累大盘10个多点。中国神华盘中也一度接近跌停价，为沪指下跌“贡献”了9个多点。

　　
　　 上证指数下跌170点，上述四大蓝筹股共计拖累了67点左右，而深证成指同样也遭遇了类似打击。

　　
　　 深成指下跌600多点，仅中万科A就拖累大盘下跌了150多点；深发展、五粮液、鞍钢股份也分别“贡献”了50点、31点、30.8点的跌幅，四大蓝筹股累计推动深成指下跌了263.34点。

　　
　　 近期大蓝筹股集体做空已经不是新鲜事了，其中虽有不同原因，比如中国石油和中石化受到一季度业绩不理想的传闻影响，而中国平安则遭到机构调低评级，不过，昨日也有互相传染恐慌气氛之嫌。

　　
　　无实质利好 空方继续逞强

　　
　　 业内人士认为，昨日蓝筹股大跌只是一个表象，纵观整个市场的运行，投资者信心极度脆弱才是走弱的本质原因，尤其是上周末消息面的种种变化依然呈现一种偏空的状态。

　　
　　 上周末证监会再度新批准了4只新基金发行，这是近期的规定动作，难言利好；台湾地区选举以马英九胜利告终，但这只是消除了外围的一个不确定性因素，并不构成利好；而创业板征求意见稿的出台，却对市场有直接利空打击，上周曾一度传闻 “为了稳定主板市场，创业板将推迟”，但事实却让这一愿望落空，创业板仍然在按原计划推进。

　　
　　 在“两会”结束后，市场迟迟没能等来实质性利好政策，因此投资者逐渐加入到“多翻空”的队伍，一有风吹草动便纷纷抛售手中股票，而盘面也显示，市场筹码始终未能稳定下来，两市成交量也未明显萎缩，因此空方逞强迹象明显。

　　
　　短线弱势难改 二次探底3500点

　　
　　 从现状来看，权重股的持续疲态对股指形成巨大的压力，加之近期基金开始出现赎回潮的苗头,蓝筹股近期还将继续受压。而市场人气再次遭受到较大的打击，短期难以恢复，因此，市场维持非理性下跌的概率较大。

　　
　　 如果今日消息面保持真空，大盘将顺势二次探底，再度考验3500点的支撑。多头能否依托3500点打退空方的疯狂进攻呢？

　　
　　 根据上周三、周四的交易数据，机构在两天反弹中依然是卖出远多于买入，仅沪市的净卖出就合击达到了140亿元；同时龙虎榜显示，上周四的反击力量主要来自于在3500点搏反弹的游资，这些资金并非中长线资金，博取短期差价之后还是以卖出为主，并非稳定市场的力量。

　　
　　 在机构资金和市场游资的双重影响下，不排除今日大盘二次探底出现失败的可能，投资者应该做好股指创新低的心理准备，采取高抛低吸的方式降低成本，而不是将套牢筹码一卖了之。



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谁在低位做空A股

　　基金：我们没有大幅杀跌
　　上海一家基金公司的基金经理告诉记者，大盘跌到这个份上，基金是不会主动杀跌的，市场再跌的话，对机构投资者压力很大。另外，该基金旗下的基金经历了此前的赎回后，上周五开始出现净申购。而另一家外资背景的基金公司则告诉记者，昨日的大跌其实是机构集体“不作为”的影响，因为市场还在等待本月另外一个消息的明朗，那就是加息。

　　而深圳一家基金公司的投研人员告诉记者，昨日的大跌和市场心理预期产生落差有关，上周末，市场普遍预期周末会出一些大的利好，但是除了微不足道的新基金发行外，没有任何救市的措施。而且政府还以发展多层次资本市场为名，推出创业板的征求意见稿，这是一个分流市场的利空，因为扩容压力加大。

　　研究机构：新规导致基金调仓

　　德胜基金研究中心首席研究员江赛春告诉《大众证券报》，昨日的大跌除了部分基金遭遇赎回外，更加主要的原因在于证监会周一推出的《证券投资基金管理公司公平交易制度指导意见》，该意见对“老鼠仓”以及基金专户理财中可能发生的利益输送实行了制度约束。这使得基金在进一步调仓，把原先存在的一些问题改正过来，就不可避免对大盘产生影响。

　　保险机构：集体沽空接近尾声

　　知情人士透露，尽管周一指数仍有较大波动，但保险机构的整体资金流出比前期的净减持有较大缩减，同时部分大型指数股出现一定增持。不过对于低成本的限售部分上市还是坚决抛售为主，例如国投新集（爱股,行情,资讯）。

　　不过，中石油连续下挫源于保险机构的集体沽空。记者获悉，从元月起，中国人寿（爱股,行情,资讯）席位累计减持8.4亿元，仅3月19日就放空5.9亿元，相当于2800万股。目前，人寿总计持有该公司1.3亿股以上，即还有1亿股可放空。新华人寿则在3月20日全部减持限售上市部分。平安人寿方面，目前亦持有1.3亿股左右，在2月初限售上市即减持17亿元，相当于7500万股，之后未见大额减持。

　　记者获悉，保险资金目前沽空力量确实趋于尾声。同样在中石油上，前期做空的平安人寿已转为多头，最近两个交易日投入约6个亿净买入该股，但力度要逊于元月水平。

　　专家连线

　　中国证券业协会副会长张长虹：4月中下旬将完成探底

　　中国证券业协会副会长张长虹昨日在接受《大众证券报》采访时表示，大跌是市场规律发生的作用，同样的3600点，今年和去年就不一样，去年的市场压力就很小。具体来看，目前有三大压力影响了大盘，第一是大小非解禁的汹涌而出，这使得市场遭受巨大压力；第二是部分基金遭遇了赎回；第三是周边市场给A股带来的压力，比如中石油在香港仅仅9港币，只值8元人民币，而A股还是20元。

　　对于市场的走向，张长虹表示，最近基金主动增仓的意图不是很强烈，主要是基金一方面要应付赎回，必须保持大量的现金，另外一个方面等待业绩的不确定性明朗。他认为，2500-3000点，这个区间将是未来数年中国A股的长期大底，只不过不知道A股是一次性探底成功还是多次探底。但是他预计，今年的4月中下旬将完成探底。

　　长江证券研究所所长张岚：3500点是价值中枢

　　长江证券研究所所长张岚告诉《大众证券报》，昨日的大跌就是小非解禁造成的，部分解禁的股票由于成本低，不顾后果抛售，引发了这波大跌。他认为，无论是基本面还是其他方面来判断，3500应该是A股的价值中枢，但是如果小非疯狂抛售的话，那么后果就比较严重，因为小非的成本很低，再多几个跌停都没有关系。因此他呼吁，政府能采取的最大且最有力的措施就是控制大小非解禁，采取非市场化的措施，比如参照国外，实行减持申报制度，每天控制减持的份额。