主题：3.8万亿大资管直接投向股市

　被称为未来最具发展潜力之一的资管行业，截至2015年底管理规模已达38万亿，超过去年我国GDP（国内生产总值）67.67万亿的一半了。

　　占GDP过半这么大的资管蛋糕，由公募基金瓜分了8.34万亿、券商资管占了11.89万亿、私募基金分5.07万亿、基金专户4.16万亿、基金子公司专户8.57万亿，期货资管0.1万亿。

　　那么问题来了，钱直接投向了哪里？债券是资产配置的大头。据券商中国记者不完全统计，其中约5.98万亿直接投资债券，3.84万亿直接投向了股市，1.51万亿买了信托计划，此外还有银行委托贷款、票据等。

　　单独看券商集合的投向，股票投资占比降低了。截至2015年底，券商集合的股票投资占比9.7%，还低于2014年底的14.6%。

　　券商资管规模领跑

　　日前，中国证券投资基金业协会（简称“基金业协会”）发布了资产管理行业统计简报（2015年）。

　　简报显示，截至2015年底我国资产管理规模已达38万亿，而去年我国GDP为67.67万亿，也就是说整个资管规模已经超过GDP的一半。

　　其中，券商资管规模最大，达到11.89万亿元。不过其中只有3.04万亿是主动管理业务，占比不到1/4。

　　公募基金占了8.34万亿。大部分是开放式基金，为8.2万亿，其中权益类基金约3万亿，货币基金4.44万亿，债券基金0.70万亿，QDII仅0.07万亿。

　　私募基金占了5.07万亿。最主要的是证券投资基金、股权投资基金，实缴规模平分秋色，但认缴规模分别为1.7万亿、2.57万亿。

　　此外，还有基金专户4.16万亿、基金子公司专户8.57万亿，期货资管0.1万亿。



3.8万亿直接投向股市


　　基金业协会简报中，披露了部分资金的直接投向。券商中国记者统计，38万亿大部分直接投向了债券，规模保守估计约5.98万亿。而直接投向股票的，保守估计约3.84万亿。此外，还有1.51万亿买了信托计划，1.49万亿银行委托贷款，1.51万亿票据等。

　　上述数据，通过交叉持有的不计在内，比如券商集合通过基金产品投资股市的不计。

　　作为规模最大的券商资管，2015年集合计划与定向业务的投资规模都比2014年大幅增长。其中，集合同比增长137.59%，定向同比增长105.52%。

　　从券商集合的资金投向来看，截至2015年底，投资债券的规模有5848亿元，占比最高37.5%。其次是基金，券商集合投向基金的规模有3224亿元，占比20.7%，这一比例明显高于2014年底的9.7%，同比增加11%。

　　值得注意的是，券商集合2015年的股票投资金额1518亿元，虽然比2014年的957亿元有所上升，但从投资比例来说却下降了。2014年为14.6%，而2015年却下降到9.7%，更多的资金投向基金和债券。



投资者结构反差较大


　　有别于A股投资者以散户为主的结构，资管产品中除了券商定向、基金专户、基金子公司专户等机构属性明显的以外，券商集合、公募、私募基金的投资者资产以机构为主。

　　券商集合投资者户数占比最大的是个人投资者，为99.39%，机构投资者仅为0.61%，但持有资产占比两者相对持平，差距不大，个人持有资产48.22%，机构持有资产51.78%。

　　公募基金方面，个人投资者户数占公募基金的99.96%，然而机构投资者的户数占比只有0.04%。而个人投资者持有资产占比为45.27%，机构投资者持有资产占比为54.73%。

　　私募基金也有类似情况，个人投资者户数占比79.55%，但资产占比只有34.61%；机构投资者户数占比20.45%，持有资产65.39%。


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