主题：中国巨石:业绩超预期 未来预计玻纤整体景气度保持高位





来源：全景网 发布时间：2016年04月22日 14:00 作者：申万宏源集团
　　公司发布2016年一季度业绩预增报告,预计归母净利润同比将增长85%-95%,折合3.44-3.63亿元,业绩超预期(原来预计增长40%),主要是由于公司产品销量比去年同期有较大增长,产品结构进一步优化,同时2015年底天然气降价有助于提升毛利。

　　受风电、交通等高端消费领域带动,预计未来玻纤行业整体景气度仍保持高位。公司2015年玻纤综合毛利率高达40.15%,主要原因是当年内风电、热塑等下游市场回暖,玻纤行业供需关系好转,预计2016年主要玻纤产品销量仍有较好增长。目前产能利用率高位运行,行业呈现良好景气度,全行业市场需求稳定,未来在热塑性产品方面有较大潜力,尤其在风电、汽车轻量化领域。公司有望持续受益高端消费领域带来的快速成长。

　　定增完成,借“一带一路”布局国际化,生产线技改升级迎接工业4.0。公司定增募集资金部分计划在埃及新建一条年产8万吨无碱玻纤池窑拉丝生产线,预计2016年6月投产,新建一条年产4万吨高性能玻纤池窑拉丝生产线,有望借助“一带一路”带来的新一轮国内外市场需求,布局国际化、走出去。同时部分玻纤产能进入冷修,未来将向信息化、智能化和绿色化方向升级,探索适应玻纤行业的工业4.0模式。未来2-3年受冷修影响,全球产能增速将放缓,供需格局或进一步改善。

　　扩大市场份额的决心明显,国企改革预期强烈。公司未来拟建设叶腊石微粉生产线用于玻纤制造,旨在扩大产能,同时拟建设不饱和聚酯树脂生产线,提高玻纤与树脂的匹配度,扩大公司玻纤产品的销量。另外12万吨无碱生产线建设项目计划于2016年下半年开工建设,公司扩大市场份额的决心明显,实际控制人中国建材和中国中材正在筹划战略重组事宜,两大龙头在玻纤制品及下游具有重合业务,资产整合预期强烈,借此公司有望进一步扩大产能,提高行业集中度,进一步凸显龙头优势。

　　维持盈利预测及“增持”评级。维持盈利预测,预计公司2016-2018年营业收入为75.17、79.71、84.41亿元,归母净利润为11.98、12.93、14.05亿元;摊薄EPS为1.08、1.17、1.27元/股,当前股价对应PE为19X/18X/16X,维持“增持”评级。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。