主题：公募基金一季度缩水6200亿 偏股型产品成重灾区

2016-04-25 06:40:00 来源：第一财经日报 作者：谢丹敏

　　近日，随着基金一季报披露落下帷幕，公募基金今年一季度整体运行状况显露在投资者面前。受累于A股市场暴跌，一季度公募基金资产管理规模整体缩水逾6000亿元，偏股类基金净值大跌，新发基金普遍延期，个别募集期限“逼平”92天的史上最长发行纪录。

　　股市暴跌之下基金行业亦有“完卵”，一些公司倚靠非权益类资产的壮大在一季度成功“逆袭”，其中，天弘基金和华夏基金资管规模逆市上升，稳居公募基金第一、第二位置，汇添富行业排名攀升三位，上升至第七名。

　　基金大缩水

　　Wind资讯统计显示，截至2016年3月31日，公募基金市场规模7.77万亿元，较去年年底下降6261亿元，跌幅达到7.45%。

　　基金资产缩水缘于同期A股市场的大跌。一季度衡量A股市场整体波动幅度的万得全A指数下跌17.92%，若从阶段性表现来看，大跌主要发生于春节前，尤其是1月初推出的熔断制度，使得市场一度丧失流动性的暴跌行情，1月份万得全A指数跌幅达到27.56%。

　　股指大幅回撤面前，偏股类基金成为“重灾区”。中国基金业协会的数据显示，与权益类波动关系度密切的股票型和混合型基金净值遭遇了明显下跌，截至2016年1月末，开放式股票型和混合型基金净值分别为6035.94亿元、17379.40亿元，较去年年末分别缩水21.2%、22.02%。

　　“1月初股市再度出现断崖式下跌的情况，由于熔断提前休市、大量个股跌停等极端情况的发生，基金没办法做到快速降低仓位，净值出现了大幅调整。”上海一家公募基金人士说。

　　公募资产缩水逾6000亿，更多体现于单位净值的大幅调整，巨额赎回现象较少出现，大跌之下“套牢”中的基民坚守意愿较为强烈。中国基金业协会数据显示，开放式股票型基金截至1月、2月末的份额分别为5979.36亿份、5950.72亿份，较去年末5988.13亿份的基数，净值赎回比例仅为0.15%、0.62%。

　　1月末，上证综指触底2638.3点后逐渐震荡走高，至3月末重回3000点。2月以来，市场回升带动了基金净值的回升。Wind数据显示，截至一季度末，混合型基金与股票型基金资产规模回升至18901亿元、6646亿元，资产缩水幅度收敛至17%、12%。

　　货币基金逆袭

　　股票“牵一发而动全身”，伴随着权益类基金净值波动，基金公司的规模也出现微妙变化。

　　2015年非货币资产排名行业第一的易方达基金一季度资产规模缩水1114亿元，调整幅度与股市跌幅基本一致，但它仍以2512亿元的规模稳坐行业非货币资产第一，较排名第二的华夏基金仍有近400亿的优势。

　　与权益类资产占大头的易方达随行就市情况类似，一些分级基金巨头遭遇滑铁卢。Wind数据显示，截至一季度末，富国、鹏华、申万菱信分别以626亿、288亿、192亿的分级基金管理规模，占据分级基金行业前三。伴随着市场暴跌引发的分级基金下折和赎回效应，三家基金公司一季度资产管理规模分别下降242亿元、177亿元、112亿元，行业排名分别下滑1位、1位和3位。

　　恐慌效应之下，相较股票市场的高收益，投资者更倾向于追求资产的保值。在货币基金中，天弘基金以7757亿元规模独占鳌头，华夏基金以3970亿元名列第二。受货币基金一季度的发力，两家基金一季度资产管理规模逆市增长，分别增加1312亿、196亿元，以8051亿元、6098亿元的规模占据公募基金行业第一、第二大管理规模的位置。

　　尽管如此，一季度货币基金规模实际也出现了缩水，规模下降6%至4.3万亿元。有行业人士称，天弘基金、华夏基金的优势在于拥抱互联网，与业内其他一些公司依靠银行渠道，年末发货币冲规模、第二年开年后遭遇大量赎回情况不同的是，它们有自己的面向大众互联网品牌，其中天弘基金旗下的余额宝基金一季度末规模达到7626亿元，稳坐第一大基金产品宝座。

　　发行遇阻

　　市场的剧烈波动也影响了新基金的募集时间。一季度权益类基金普遍延期发行，个别基金甚至用足了三个月的最长募集时间。

　　多年来，嘉实基金(博客,微博)的销售能力几乎成为行业的标杆，它的渠道人员时常是同业挖角的争抢对象。在股市“倒春寒”面前，销售强者嘉实基金也感到无奈。

　　2016年3月25日，嘉实新常态基金募集结束，从2015年12月22日发行以来，92天时间累计募集4.71亿份，这一发行时间逼平了中融中证白酒分级在去年三季度创出的92天的史上发行最长纪录。

　　依据《公开募集证券投资基金运作管理办法》第11条规定，基金募集期限自基金份额发售之日起不得超过三个月，由此可见，该基金已用足了3个月的最长时间。几乎在同一时间，多数发行的权益类基金都选择了延长募集期，其中，西部利得行业主题优选、嘉实新趋势募集期限达到91天，汇丰晋信恒生A股A基金募集时间81天。

　　作为硬币的另一面，非权益类基金发行受追捧。嘉实稳祥纯债、中欧强盈、招商招瑞纯债、嘉实稳瑞纯债发行一天便结束募集，交银荣鑫保本发行两天募集近10亿份额结束募集。

　　华南一家大型基金副总接受《第一财经日报》采访时表示：“股票型基金根本卖不动，现在是推保本基金的时候，但发的额度也不能太高。一旦规模太大，到期发生亏损，对于轻资产的基金公司来说是巨大的刚兑风险。”


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季度公募基金亏损3100亿元

一季度股市大幅震荡，偏股基金出现较大亏损，基金整体亏损达到3100亿元。受基金亏损和基金净赎回影响，公募基金资产净值在一季度缩水超6000亿元，一些基金公司规模较去年底也大幅缩水。

上周五，公募基金一季报全部公布完毕。一季度股市大幅震荡，偏股基金出现较大亏损，基金整体亏损达到3100亿元。受基金亏损和部分类别基金净赎回影响，公募基金资产净值在一季度缩水超6000亿元，一些基金公司规模较去年底也大幅缩水。而偏股基金规模占比已经跌破三成，创出历年新低。

一季度亏3100亿元 货币基金成盈利主力

股市下跌，基金显著亏损。根据天相投顾的统计显示，一季度各类基金亏损达到3098亿元，股票方向基金成为亏损的主要来源，其中，混合型基金亏损2203亿元，股票型基金亏损1209亿元，两者合计亏损达到3412亿元。同时，合格境内机构投资者（QDII）基金和保本型基金也都出现亏损。相比而言，货币基金成为盈利主力，一季度利润达到306亿元。债券型基金则小规模盈利37亿元。

从一季度各家基金公司的表现看，货币基金和债券基金规模较大、占比较高的基金公司，旗下基金多出现正盈利或者小幅亏损，而偏股基金规模较大的基金公司，亏损规模也较大。统计显示，在106家公募管理人中，一季度旗下基金总体赚钱的有21家，其中，货币基金独大的天弘基金赚38.45亿元，成为赚钱王；兴业基金、华福基金、上银基金和中加基金旗下基金分别赚5.16亿元、4.53亿元、2.57亿元和2.07亿元。这些公司同样是低风险基金规模较大或占比较高，受股市下跌影响较小。

大部分基金公司旗下基金一季度出现亏损，偏股基金规模较大，亏损额也往往较高。其中，有20家公司旗下基金亏损超过50亿元，有7家公司旗下基金亏损超过100亿元，富国基金、易方达基金、华夏基金和嘉实基金一季度旗下基金分别亏损297.56亿元、268.41亿元、217.24亿元和210亿元，亏损规模居前。

规模缩水6000亿元 偏股基金占比创新低

基金整体显著亏损，加上货币和混合基金出现的较大规模净赎回，使得一季度公募基金规模缩水明显。

据天相投顾对基金一季报的统计，包括联接基金和今年2月和3月份成立的新基金估算规模在内，一季度末各类公募基金净值规模约为77785亿元，比去年底的83803亿元缩水6018亿元，缩水比例达7.18％。

从各类型基金看，债券型基金和保本型基金规模分别增长1401亿元和705亿元，成为一季度规模增长最为显著的基金类别，这两类基金也成为基金公司对冲偏股基金规模下降的主要工具。开放式混合型基金缩水规模最大，一季度规模下降4663亿元，缩水比例达到21.75％；货币型基金规模缩水2605亿元；受股市调整影响，高仓位运作的股票型基金一季度净值规模缩水907亿元。

同去年底相比，以债券型、保本型和货币市场基金为代表的固定收益类别基金在基金总规模中的占比显著上升，三者一季度末合计规模达到53564亿元，占比高达68.86%，股票型和混合型基金规模占比仅为30%，如果剔除掉一些绝对收益基金，偏股基金的占比应该已经不足30%，创出历年新低。偏股基金规模的持续萎缩成为困扰当前基金业的一大难题。

基金公司规模变动大 个别公司缩水超四成

受到股市下跌和冲规模资金撤出影响，一季度不少基金公司规模变动剧烈。和去年底相比，有39家基金公司一季度公募管理规模出现了正增长，其余则不同程度缩水。在规模增长的基金公司中，天弘基金凭借余额宝持续资金净流入规模大增1312亿元，成为一季度规模增长最多的基金公司，南方基金以427亿元规模增量紧随其后，汇添富基金则以307亿元规模增长排名第三。华夏基金、华宝兴业基金、平安大华基金和兴业全球基金一季度规模增长均超过100亿元，这些公司无一例外依靠货币基金实现规模增长。

有人欢喜有人忧，年底冲规模帮忙资金的大举撤出使得不少公司资产的实际规模现出原形。据天相投顾统计，一季度有25家基金公司管理规模缩水超过100亿元，5家公司缩水超500亿元，易方达基金、建信基金和大成基金一季度规模分别缩水1114亿元、837亿元和578亿元，缩水规模居前。从缩水比例看，有14家基金公司规模缩水比例超过30%，其中，有4家公司管理规模惨遭腰斩。

截至一季度末，有20家基金公司公募规模在1000亿元以上，天弘基金以8051亿元管理规模继续稳居第一，华夏基金则以6098亿元规模排名次席；易方达基金和工银瑞信基金规模均超过4000亿元，分列第三和第四；南方基金和嘉实基金规模均超过3000亿元，分列第五和第六名；汇添富基金、广发基金、建信基金和中银基金也继续跻身前十之列。