25日早盘两市低开，沪指跌0.31%，深成指跌0.29%，创业板指跌0.39%。盘初两市跳水，三大股指跌幅均超1%，10:00左右，煤炭板块发力护盘，两市跌幅略有收窄，但不久市场再度下行，跌幅进步一扩大，创业板指跌逾2%，煤炭、军工等板块相继走强，指数震荡回升。

　　截至午间收盘，沪指报2935.03点，跌0.82%，成交818.1亿元，深成指报10062.11点，跌0.88%，成交1510.7亿元，创业板指报2105.1点，跌1.49%，成交381.96亿元，两市半日13只（非ST）股涨停，3股跌停，共计成交2328.8亿元，上周五半日成交2396.4亿元。

　　盘面上，军工板块表现抢眼，鼎立股份(行情8.15 +9.99%,买入)涨停，成发科技(行情40.17 +6.35%,买入)、中航动控(行情28.05 +4.94%,买入)等大涨；煤炭采选、ST概念、IPO受益、酿酒行业等板块相对抗跌。3D打印、黄金概念、网络安全、工业4.0、券商信托等板块跌幅靠前。

　　个股方面，新美星(行情19.04 +44.02%,买入)上市首日无悬念暴涨44%；华安证券27日上会，影子股东方创业(行情14.42 +9.99%,买入)涨停，江苏舜天(行情9.19 +6.74%,买入)触及涨停，皖能电力(行情6.78 +6.60%,买入)大涨，黄山旅游(行情26.52 -0.60%,买入)高开低走；爱康科技(行情13.35 +9.97%,买入)中报拟10转30，连续2日涨停；中科创达(行情205.59 +9.71%,买入)推10转30派5元，股价涨停；妖股S前锋(行情40.59 +0.02%,买入)盘中再度触及涨停。

　　行业板块方面，ST概念、IPO受益、煤炭采选、酿酒行业等板块相对抗跌，券商信托、网络安全、3D打印、工业4.0等板块跌幅靠前。

　　温馨提示：汇嘉时代今日申购，申购代码：732101，总发行数量6000万股，发行价格：8.81元，单账户申购上限为24000股，发行市盈率22.98倍。

　　【券商策略】

　　国泰君安：近期经济回升、政策维稳等的信号有所加强，利好股票市场，只是市场信心和风险偏好的恢复有个过程。未来可能经济回升超预期，通胀低于预期，两大预期差决定未来仍处于把握反弹做结构性行情的时间窗口，关注房市回暖、房地产产业链、国企兼并重组、养殖业、养老金入市预期等。在震荡市里，会出现穿越周期的业绩牛股，主要集中在行业集中度提高、供给端收缩、成本节约、产品升级、新模式、新技术等领域。近期潜在的风险点来自信用债违约频发、房市调控可能从一线转向热点二线城市、通胀预期、货政观望、美联储加息预期等。

　　兴业证券：未来大概率是存量博弈下消耗、磨人的行情。非牛、非熊，不是趋势性行情。坚持“积小胜为大胜”的原则，寻找突破口打游击战，主要从景气和成长两个角度把握结构性与阶段性机会。行业配置推荐四个方向：（1）景气向上，很好的游击战方向。行业景气反转型机会，如化工（山梨酸钾、脂肪醇、粘胶短纤等），建材（玻纤、PCCP），造纸；行情景气反弹型的交易机会，如钢铁、水泥、有色等。（2）核心资产。处于先导性行业、成长早期、具备核心竞争优势的公司，多属于智能制造业或现代服务业的成长股。（3）“定增倒挂”。定增已经过会但价格倒挂的标的，后续资本运作有空间。（4）高性价比。增长扎实、流动性高、低估值品种。如食品饮料、部分家电龙头、定制化家具家装。主题推荐：智慧物流（物流自动化设备、物流信息系统）、新能源与智能汽车（ADAS、传感器）、教育（学前、职业、海外留学）、体育（赛事运营、彩票）。

　　长江策略：虽然经济刚回暖，A股却从上周开始，结束了躁动期，开始进入一段弱势震荡为主的冷清时节。配置——高配景气行业，把握交易型主题：“景气是最好的防御”，景气第一，估值第二。重点配置景气行业，但随着其估值水平偏离均值调整权重。 当前重点配置白酒，家电、汽车（包括新能源汽车）、传媒、受益PPP的建筑与环保公司、休闲服务、医药生物、饲料等。细分行业关注受益于国家放开最高价格管制的血制品行业，产能出清情况较好，行业龙头具备议价能力，有持续涨价的空间的山梨酸钾行业。主题配置：受益于注册制与战略性新兴板暂停的壳公司组合（配置原则为权重与市值反比配置、动态调整权重）、重启预期升温的互联网彩票，受益于五一发布会的迪斯尼主题，受益于国务院批示创新中心的上海科创主题，国企改革主题，受益债转股的资产管理公司。

4月22日讯 今日沪深两市双双低开，小幅跳水后展开低位盘整，沪指最深跌幅超过了1%，并一度考验2900但关口，两市成交量对比上个交易日持续萎缩。

　　截至午间收盘，沪指报2935.03点，跌24.22点，跌幅0.82%；深成指报10062.11点，跌89.66点，跌幅0.88%；创业板指报2105.10点，跌31.82点，跌幅1.49%。

　　盘面上，煤炭股领涨，涨幅超过了1%，饮料制造、军工板块飘红，贸易、银行、采掘服务等板块涨幅居前，仪器仪表、包装印刷、园区开发、券商等板块领跌，跌幅均超过了2%。

　　个股方面，今日上市的N新美星领涨，涨幅为44.02%，南京中北、申科股份、双鹭药业、朗迪集团、动因股份、德宏股份、维宏股份等逾10股涨停，瑞和股份、蓝晓科技跌停，东方国信、濮阳惠成、康普顿跌幅超8%。

　　有分析人士认为，目前市场人气极度低迷，恐慌性抛盘略有显现。操作上讲，在调整还未充分到位的情况下，仍然建议投资者近期的操作以防守为主，控制好仓位为宜，部分激进的投资者可选择妖股板块或者回调到位的热点品种小仓位参与。

周一两市低开低走，2900点支撑再度面临考验，中小盘股走势疲软，两市超2200股下挫。截至午间收盘，沪指跌0.82%报2935点；深成指跌0.88%报10062.1点。

　　盘面上，仅航空、煤炭板块上涨；家居用品、电信运营、电器仪表等板块下跌。

　　专业人士表示，就市场的反应方式看，前几轮股灾产生的惯性还在，市场博弈情绪浓重，“看长做短、比谁手快”的思维方式普遍存在，熊市心态暴露无遗，容易产生突发性的暴跌。

　　短期往后看，在“经济弱复苏与温和通胀”组合被证伪前，反弹可能还会有反复，空间也相对有限，风险来源于国内流动性以及美联储态度的边际变化。本周4月26、27日美联储将召开4月份议息会议，预计本次会议不会加息，但其表态的变化仍会对市场产生重大影响。

临近月末，央行在公开市场延续巨量投放。

上周，央行公开市场净投放6800亿元，接近今年1月29日当周6900亿元的净投放历史高位。4月25日开展1800亿元7天期逆回购，单日净投放1500亿元，为本月连续第九次净投放。本周新一波流动性冲击致使市场或再度面临流动性考验。

近期房价及商品期货火爆对于市场资金分流较大，本周市场资金流出金额较上周有所增加，市场呈持续失血状态。并且7家企业获IPO批文，资金链偏紧。

值得注意的是，本周限售股解禁市值为945.7亿元。五、六月份两市合计解禁市值高达4600亿元，其中六月份单月解禁市值高达2682.7亿元，仅次于今年12月份解禁量。参考3月下旬解禁小高峰期，或将给大盘带来回调压力。

再观A股外围环境，来自中国外汇交易中心的最新数据显示，4月25日人民币对美元汇率中间价报6.5120，较上一个交易日(4月22日)贬值222个基点。

多重利空打压，融资客连续三日收缩资金杠杆。A股低开低走伴随成交缩减，沪指半日下挫0.8%，创业板跌1.5%。截止午间收盘，沪指早盘收报2935.03点，下跌0.82%，成交额818.1亿元。深成指早盘收报10062.11点，下跌0.88%，成交额1510.7亿元。创业板早盘收报2105.10点，下跌1.49%，成交额382亿元。



盘面热点匮乏，存量资金博弈，煤炭板块独自崛起。四月下旬年报披露以绩差股居多。同时，超级权重国有银行首季业绩增幅在1%以下，两桶油业绩更是大幅下滑。

近期金融创新失控遭遇监管刹车，风险监控政策接续出台，对相关板块构成利空。

机构看市

国泰君安任泽平：通胀温和经济持续回升防范化解信用风险

国泰君安乔永远：周期复兴已经来临U型开启市场继续前行

任泽平认为，二线房市销量土地购置大幅回升，企业补库，经济先行指标继续向好，预计此轮经济回升将持续到2季度末-3季度初。菜价回落，猪价和大宗价格上涨，通胀温和，货币政策进入观察期。近期经济回升、政策维稳等利好股市结构性行情，债市休整。

乔永远认为，1．从股市到商品，周期复兴已经来临；2．短期流动性预期变化扰动风险偏好；3．预期差仍在，市场继续前行；4.U型开启，坚定周期。

国金证券：创业板可能向上变盘反弹空间不宜看高

主要观点：静候时机，震荡上行。1．创业板很有可能将出现15分钟级别底背驰从而向上变盘，对应时间点在4.26日前后；2．从数浪结构来看，对于未来潜在的反弹空间不能看的过高。

广发证券：两大原因解答为何资金不愿进股市

首先，A股股市目前还有三个“不正常”的特征：1、从来没有什么时候像现在这样，大家张口闭口就是“国家队”；2、大家普遍长期悲观，但却以不低的仓位拼命在做短线交易；3、即使还有少数对股市长期趋势乐观的投资者，却也发现找不到真敢下手的具体股票。

海通证券：养精蓄锐反弹行情最肥阶段已过

一、上周市场下跌显示风险偏好已微妙变化，跟踪债务违约情况、4月27日美联储议息会议动向；二、中期评估，市场仍是存量资金博弈。养老金入市和期货市场分流有小幅影响，不改大格局；三、震荡市中单边上涨的反弹波段大概率已经过去，国内外偏松政策明显转向前市场会有反复，但最肥阶段已经过去，操作上养精蓄锐。结构重业绩，持有新能源汽车、养殖链、白酒、医药等。

长江策略：A股确认入冷清期中长期抱有希望

我们认为可以确认，虽然经济刚回暖，A股却从上周开始，结束了躁动期，开始进入一段弱势震荡为主的冷清时节。那么现在问题是，它何时结束？比如说，短期的流动性逻辑，如果未来经济数据走弱，逻辑也就破坏了。中长期的逻辑是，市场化改革推进超预期。我们对此抱有希望，耐心等待。

兴业策略：存量博弈打好游击把握景气和成长行业

本周的几点变化及我们的看法：一、期货市场火爆，以螺纹钢为代表的黑色商品，周涨幅均超过10%，螺纹钢价格较去年最低点涨幅达75%。期货市场的火爆叠加二线城市地产的销售旺盛分流资金往股市的流入，中短期股市仍以存量博弈为主；二、《证券法》修订将于今年12月进行二读，最快将于明年二季度出台，资本市场改革进度加速；三、基金一季报出炉，基金仓位微降，消费和有色行业加仓幅度大。

建投策略：流动性风险或导致商品触顶回落

一、策略观点与市场展望——佯北勿从，饵兵勿食；二、国内经济视角——流动性风险或导致商品触顶回落；三、全球宏观视角——从供给侧改革到中国的流动性紧张；四、资金与情绪面——风险偏好折返兑现，市场情绪普遍转低。

重阳投资：通胀预期推升商品关注央行信贷政策变化通胀预期驱动大宗商品价格进一步反弹。本周国内大宗商品价格大幅上涨，商品期货市场呈现明显的资金驱动特征。供给受限的黑色产业链焦炭、螺纹钢、铁矿石涨幅超过15%，且库存相对较高、前期滞涨的镍、铜、农产品(12.16,-0.18,-1.46%)等也大幅上涨。全社会流动性充裕，通胀预期就难以证伪。资金的大规模流入可以打破产业内短期的供求关系，补库存需求甚至人性需求都可能因此产生，价格上涨成为了价格进一步上涨的必要条件，直到流动性收紧或中期的供给快速上升。

早盘两市低开后快速跳水，随后保持低位震荡走势。盘面上，仅钛白粉、ST板块、煤炭、白酒等保持强势；网络安全、国产软件、无人驾驶、西藏、车联网、汽车电子、在线旅游等板块跌幅超2.5%。个股普跌。早盘三大股指击穿周5低点，盘面很不乐观，在趋势明朗前，投资者当保持谨慎，控制仓位，不要轻易追涨。

　　巨丰投顾认为大盘短期调整尚未结束，时间临近五一小长假期间，场外资金进场可能性微乎其微。投资者还是控制好仓位自保为主，不宜过分看空，更不能随意抄底。

关注沪指成交额的萎缩情况。周一上午上证指数下跌。假设沪指反弹，关注成交额的跟进情况以及3100点附近的压力。如果上证指数下探，需要重点看成交额的萎缩情况以及整数关口2800点附近的支撑。

　　航天军工板块走势相对较好。从板块上看，航天军工、煤炭和宁波等板块走势相对较好。国家航天局局长许达哲指出，“十三五”是中国航天发展的战略机遇期。2016年将编制《航天发展“十三五”规划》和《空间科学“十三五”规划》，发布第四版《中国的航天》白皮书。在该消息影响下，航天军工板块出现上涨。个股方面，成发科技（600391）、中航动控（000738）和中航动力（600893）等走势较好。

　　神光建议投资者关注航天军工板块。周一上午上证指数下跌，创业板指数表现不佳。神光建议激进投资者，控制好仓位可以参与航天军工等热点板块。

4月25日消息 据经济之声《交易实况》报道，市场总体上呈现出疲弱态势，早晨三大股指小幅低开后由于成交量持续萎缩、热点的持续萎靡，指数便一路震荡向下，盘面上防御性板块如食品饮料、猪肉、白酒等再度受到避险资金关注。总体上市场呈现出弱势调整格局。

截止午盘，沪指报2935.03点，下跌24.21点，跌幅0.82%；深证成指报10062.11点；下跌89.65点；跌幅0.88%；创业板指报2105.10点，下跌31.82点，跌幅1.49%。

盘面上，航天航空、煤炭开采、酿酒等板块涨幅居前；氟化工、3D打印、人工智能等板块跌幅靠前。

4月25日讯 市场总体上呈现出疲弱态势，早晨三大股指小幅低开后由于成交量持续萎缩、热点的持续萎靡，指数便一路震荡向下，盘面上防御性板块如食品饮料、猪肉、白酒等再度受到避险资金关注。总体上市场呈现出弱势调整格局。沪指小幅下跌，创业板指跌幅近1



相关公司股票走势
长江证券9.45-0.18-1.87%

.5%。

　　板块方面，航空、煤炭、民营医院涨幅靠前。电信运营、国家安防、船舶制造、网络安全跌幅靠前。

　　截止午间收盘，沪指报2935.03点，跌0.82%，深成指报10062.11点，跌0.88%，创业板报2105.10点，跌1.49%。

　　分析认为，市场总体上而言呈现出的是进二退一的模式，在指数站上3000点创出3062点的短期新高但无法继续向上之时，选择重新回踩2900点附近，目的是为了继续新的做多动能而继续向上。从量能角度来看，市场经历这一波量能萎缩之后，调整动能有一个快速释放。因此操作上讲，在调整还未充分到位的情况下，仍然建议投资者近期的操作以防守为主，控制好仓位为宜，今日盘面依旧热点寥寥，稳健投资者应耐心等待股指站上五日线之后再行右侧交易为宜。

　　消息面

　　1.上周五美股震荡，道指上涨0.12%，纳指下跌0.8%，标普上涨0.01%。纽约原油期货上涨55美分，收盘报每桶43.73美元，涨幅为1.25%；纽约黄金期货下跌1.56美元，收报每盎司1230美元，跌幅为1.6%。

　　2.证监会22日核准了7家企业的首发申请，这7家企业的筹资总额预计不超过46.2亿元。

　　3.25日讯，央行公开市场今日将进行1800亿元7天期逆回购操作。另外，公开市场今日有300亿元7天期逆回购到期。分析认为， 考虑到本周流动性到期量集中，叠加五一小长假到来影响，预计央行将在本周继续采取MLF操作。未来流动性投放或仍将以MLF+逆回购的模式展开，短期降准可能性进一步下降。

　　4.截至4月22日，上交所融资余额报5017亿元，较前一交易日减少30.29亿元；深交所融资余额报3681.07亿元，减少11.47亿元；两市合计8698.07亿元，减少41.77亿元。

　　技术面

　　大盘短线30、60日线间震荡，5日线下行带来压力，创业板跌1%，再度失守60日线，支撑2089点附近缺口。股指短线仍存在下行空间，上证综指在刚刚破位20日均线后，仍有惯性下跌的要求，有望寻求60日均线作为支撑。但是，在资金面宽松的背景下，股市暂时没有发生系统性风险的可能。在操作上，建议静待大盘止跌企稳，可轻仓参与事件驱动性题材股的短炒机会。

　　机构热议

　　国泰君安：近期经济回升、政策维稳等的信号有所加强，利好股票市场，只是市场信心和风险偏好的恢复有个过程。未来可能经济回升超预期，通胀低于预期，两大预期差决定未来仍处于把握反弹做结构性行情的时间窗口，关注房市回暖、房地产产业链、国企兼并重组、养殖业、养老金入市预期等。在震荡市里，会出现穿越周期的业绩牛股，主要集中在行业集中度提高、供给端收缩、成本节约、产品升级、新模式、新技术等领域。近期潜在的风险点来自信用债违约频发、房市调控可能从一线转向热点二线城市、通胀预期、货政观望、美联储加息预期等。

　　长江证券：虽然经济刚回暖，A股却从上周开始，结束了躁动期，开始进入一段弱势震荡为主的冷清时节。配置——高配景气行业，把握交易型主题：“景气是最好的防御”，景气第一，估值第二。重点配置景气行业，但随着其估值水平偏离均值调整权重。 当前重点配置白酒，家电、汽车（包括新能源汽车）、传媒、受益PPP的建筑与环保公司、休闲服务、医药生物、饲料等。细分行业关注受益于国家放开最高价格管制的血制品行业，产能出清情况较好，行业龙头具备议价能力，有持续涨价的空间的山梨酸钾行业。主题配置：受益于注册制与战略性新兴板暂停的壳公司组合（配置原则为权重与市值反比配置、动态调整权重）、重启预期升温的互联网彩票，受益于五一发布会的迪斯尼主题，受益于国务院批示创新中心的上海科创主题，国企改革主题，受益债转股的资产管理公司。