主题：美银美林下调中联重科目标价至3.1元

美银美林指出，中联重科(01157.HK)今年首季仍录得6.6亿元人民币亏损，主要由于重构机器分部影响1、2月销售；受到欧元债务拖累，录得2.3亿元人民币汇兑损失；及录得裁员相关遣散费影响。在3月份，公司之建筑机器销售已经回复正常，并在4月出现按月改善，该行将公司目标价由3.2元下调至3.1元，认为现价合理，给予“中性”评级。

该行指出，中联重科的主要建筑机器是混凝土机器、汽车起重机和塔式起重机。这些产品的销售复甦会比地面机器慢；因混凝土机器和汽车起重机是中至后周期产品；混凝土机器和塔式起重机更换需求低迷；以及混凝土机器和汽车起重机的平均价格较高，销售恢复的同时亦需要回款情况改善。

该行相信公司在2016年下半年至2018年下半年的销售将会复甦，主要因为新的基建项目推出及新动工楼盘轻微复甦，但目前应收帐的风险仍高，因公司的产品平均价格较高，而且比较依赖信贷销售。

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