主题：交银国际：维持平安银行长线买入评级

1季度贷款增长慢于同业，主要因为风险偏好显著降低，新增贷款侧重大客户和非按揭零售贷款，产业基金快速发展估计也分流了一部分传统信贷需求。1季度存款增长较快主要来自产业基金、事业部和新开分支行的贡献。产业基金业务是2016年平安银行的发展重点。受益于集团优质客户基础，产业基金推动了公司的业务转型，存款增长和(92.7, 0.10, 0.11%)优质客户基础的扩大。15年产业基金出账5500亿，预计16年将达到1万亿。16年战略重点是分行转型和事业部改革，通过事业部营销、分行落地，在考核上采取双计，协调分行和事业部利益，形成共赢局面。我们认为产业基金业务和事业部改革有利于促进平安银行建立服务大客户的竞争优势，深化与集团的业务协同，在控制资产质量风险的同时推动业务转型，形成了差异化的竞争优势。目前16年PE和PB分别为6.44和0.94倍。维持长线买入评级和12.8 元的目标价。[attachment “平安银行（000001.SZ）-产业基金和事业部改革推动建立差异化竞争优势。

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