主题：交行净利润增6成 银行股或成市场安全边际 从6124点到3600点，市场近5个月的下跌，几乎让所有投资机构都失去了信心，“寻找市场最安全的品种”成为主流基金和券商的工作重心。
3月20日，交通银行(
601328)在香港发布业绩公告，2007年实现净利润同比增长63.52%。
目前已公布年报的七家上市银行中，在净利润同比增长数值上，兴业银行、招商银行分别为126.04%和124.36%，深发展为88%，民生银行、浦发银行则在65%左右，仅华夏银行不足45%。
曾经“失宠”的银行股以靓丽的业绩再度触动机构的神经。跌至今日，银行股是否会成为2008年最安全的品种？
贷款高增长的有效支持
交通银行的业绩公告显示，2007年其实现净利润人民币205.13亿元，同比增长63.52%；每股收益0.43元；主营业务收入623.22亿元，增幅43.4%；拟10派1.5元。另公告，拟在香港发行不超过人民币50亿元的债券，募集资金用于发放贷款及银行流动资金等。
受益于央行多次结构性升息等因素，已披露的上市银行年报里，各家银行净利息收入均大幅增长，对银行利润的贡献显著。
交行净利息收入达人民币541.44亿元，比上年增长36.03％；净利差和净边际利率分别为2.79％和2.86％，比上年分别扩大9个和11个基点。其中，零售业务收入占比及个人贷款占比均有所提高，零售业务转型成效显著。
在贷款高增长的支撑下，中间业务收入也成为各银行的重要利润增长点。其中交行尤为突出：截至2007年底，交行实现净手续费及佣金收入人民币 70.95亿元，比上年增长137.21％，大大超过净利息收入增速。
单纯从业绩表现来说，交行在上市银行中属于中等偏上，在一个“不明确低部和头部”的资本市场里，安全性显得格外重要，而交行至少提供了“安全”的可能。
与四大国有银行相比，交行没有卷入美国次贷危机，交行董事长蒋超良公开表示，由于对美国次级债并没有深入研究，所以当时并没有贸然投入，如今来看，是躲过一劫。
“交行本身的风险控制做得好，有的时候看似是偶然幸免，但其实是公司本身长期努力的结果。”一位基金经理表示。
保守估计，2008年银行业的平均增长在40%左右，那么交行2008年的每股收益至少会有0.6元，按现在10元多的股价计算，动态市盈率只有16-17倍，大大低于市场的平均市盈率水平。
海通证券分析师邱志承分析认为，交行的财务报表基本符合市场预期，长期看好交行的投资价值，给予交行买入评级；海外绝大多数投行亦给予交行增持预期。
寻找市场的安全边际
“如果2008年银行增速放缓，那就表示整个中国经济放缓，资本市场就很难反转；只要银行整体能保持40%-50%的增长，那么资本市场还是会向好。”3月21日，一位券商基金经理对本报表示。
“现在是熊市还是牛市下半场，谁都说不清楚，有很多复杂因素，不过最起码还有银行，”一位看好银行的基金经理表示，“如果连银行都不行了，那就彻底是熊市，我们新基金至少是要配置银行的。”
值得注意的是，所有银行都在想尽办法来规避央行所规定的每季度贷款增速不能高于15%的规定。
比如，民生、工行开始将资产打包出售给信托公司，以腾出新的额度来发放贷款；交行的融资租赁公司正在筹备进行中，这样，银行绝大多数机械设备贷款就可以通过融资租赁的方式贷款给客户；相当数量的股份制银行在执行银行的第二套房贷款时，开始打擦边球；又比如一些银行在国家政策的号召下支持 “三农”和西部，而这些贷款也将获得央行方面特别的“宽待”。
“总之，我们银行今年必须要保持一定的增速，这是硬性规定，也是肯定能完成的，”交行高层人士对本报表示，“这靠业务创新，交行已经具备了良好的业务基础。”
“银行是最有表征作用的一个行业，如果银行能保持一定的增长和稳健，就说明银行贷款是健康的，企业的盈利是能够保持的，这是目前市场里惟一能确定的。”上述券商基金经理表示。
当国内外的经济形势扑朔迷离的时候，几乎最聪明的基金经理也说不清楚，经济增长和抑制通胀的平衡点在哪里。如果投资在2008年必将是在复杂纷乱中寻找确定和安全，那么至少还有银行股可以兜底。
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