主题：宝钢股份:全年业绩有望成为近年高点

事件:公司公布6月份出厂价调整情况:热轧板价格较5月上调350元/吨,酸洗上调180元/吨,普冷上调100-150元/吨,热镀锌上调150-280元/吨,电镀锌上调150元/吨,镀铝锌上调180元/吨,无取向硅钢上调150-380元/吨,取向电工钢上调300元/吨。

各产品价格继续全面上调。二季度出厂价一直在全面上调,6月热轧板较3月上调700元/吨,酸洗上调330-530元/吨,普冷上调500-530元/吨,热镀锌上调530-730元/吨,电镀锌上调500-580元/吨,镀铝锌上调530元/吨,无取向硅钢上调650-880元/吨,取向电工钢上调500-800元/吨。

在当前供需格局反转、钢价大跌的情况下逆势上调价格,更显公司强大的竞争力。这一轮钢价上涨主因在于银行收缩信贷导致的供需矛盾。现在随着钢厂大规模复产,供需矛盾已经反转,钢价开始出现阶段性回调。公司产品价格能够逆势上调,更加彰显出公司强大的竞争力。

二季度业绩同比环比均大涨几成定局。公司产品价格连月上升,而主要原材料(铁矿石和焦炭)价格自4月底以来开始调整,2015Q1、Q2以及2016Q1业绩均为15-16亿元,因此今年二季度业绩同比环比均大涨几成定局。

全年业绩有望成为2012年之后的高点。预计钢价未来会在不断震荡(振幅逐渐变小)中找到一个新的动态平衡,既不会像4月份20%以上的毛利,也难以回到去年年底的低点,预计公司今年三四季度业绩均不低于一季度,全年业绩将超越2013和2014年,成为自2012年之后的高点。

预计公司2016-2018年EPS为0.41元、0.45元和0.49元,对应目前股价的PE分别为13倍、12倍和10倍,维持公司“增持”评级。

风险提示:钢价持续低迷风险;公司管理经营不善风险


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