主题：券商：反弹乏力 等待转机出现

申万宏源(8.09,0.060,0.75%)：反弹乏力 继续调整



　　上周沪深股市弱势企稳，期间一度深跌，幸亏银行保险等金融股出手护盘，方才有惊无险，周五尾市有资金介入，但量能不大，最终全周以抵抗性十字星报收。从目前看，由于市场缺乏有力度的利好预期，投资者情绪低迷，市场交投清淡以及技术形态调整，因此短期仍难有像样反弹，后市继续震荡探底，企稳位置或在2700点以下。

　　一方面，随着4月份宏观经济及央行货币投放等数据的公布，目前总体判断是经济转型仍面临较大挑战和下行压力。短线市场关注的是6月份美联储是否加息以及人民币对美元汇率影响，上周人民币贬值速度有所加快。同时A股能否顺利加入MSCI体系也存在变数，即便加入，外资介入配置仍需要一个较长过程。另外，周末消息面平静，周五尾市博消息的资金可能会空手而归，当时拉起来的指数可能在周一还回去。

　　另一方面，盘中A股表现疲弱，下跌之后多方没能组织有效反弹，而是横盘整理、抵抗防御，所谓该涨不涨。同时成交量持续萎缩，盘面热点乏善可陈，市场谨慎情绪极为浓重。从融资融券看，沪深两市最新融资余额已下降到8260亿元，创近18个月新低，也就是说目前的融资余额是去年5178点调整以来的新低，反应投资者对未来市场的预期和信心严重不足。另外，本月是大小非大小限解禁的高峰期，筹码持续供应的压力在弱势市场中更显突出。

　　从技术面看，3000点已成为上档成交密集区，成为短线市场的“铁帽子”，后市行情大概率在3000点以下运行，如要出现超跌反弹，那3000点以下至少要有10%的空间，再考虑到前期2638点曾两次触及，因此调整的短线目标应在2638-2700点之间，而2800点上方几乎没有反弹空间。想做反弹的投资者还需要耐心等待。

　　下周趋势 看空

　　中线趋势 看控

　　下周区间 2700-2870点

　　下周热点 持币观望

　　下周焦点 是否出现黑天鹅


银泰证券：耐心等待市场转机出现



　　上周A股延续弱势运行，在指数低迷的情况下两市成交量进一步萎缩，市场整体观望氛围浓厚。结合各方面因素分析，我们认为A股两市依然没有太多乐观的理由，投资者仍需耐心等待市场转机出现。

　　一方面，无论是月初收紧中概股的传闻，还是上周媒体有关监管层再出手严控“炒壳”的报道，均对当期市场运行形成明显冲击。对此尽管证监会新闻发布会一度澄清相关政策未变，但从上市公司项目反馈的情况看，管理层防范跨市场套利的态度明显。监管机构趋严的政策将对后期市场形成较为直接的负面影响，主要原因在于A股结构性的估值高估是建立在并购重组的预期之上，而随着这一逻辑被打破，相关个股出现估值回归是大概率事件，市场整体也将因此承压。

　　另一方面，美联储加息预期的升温也将增大后期沪深市场面临的不确定性，不利于后期两市运行。美联储最新公布的4月会议纪要显示，若未来美国经济数据持续改善，通胀水平逐步升至美联储的目标值，美联储可能在6月会议上加息。与此同时，近段时间以来美元指数连续走强，人民币兑美元汇率则持续走弱，美联储加息带来的不确定性再度增加。就其影响看，尽管美联储加息将依然是一个较为缓慢的过程，但当前加息预期的升温仍将在一定程度上对A股形成直接冲击。

　　此外，就A股自身的运行情况看，其当前面临的问题同样明显。无论是成交量的持续萎缩，热点板块的缺失，还是两市融资余额的不断回落，均表明资金对后市依然缺乏信心。尽管连续调整后市场不排除阶段企稳甚至小幅反弹，但在中期局势不明，沪深两市运行格局想要明显改善显然仍需耐心等待。

　　下周趋势 看平

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2700-2900点

　　下周热点 白酒、家电

　　下周焦点 汇率、央行公开市场操作


西部证券(22.57,0.320,1.44%)：重心下移 情绪待修复



　　上周市场震荡收低，沪综指周线小幅收阴，两市量能再现萎缩。笔者认为近期市场窄幅震荡、未脱调整格局，外围市场牵制、汇率走低，以及两融余额缩减，很大程度上抑制投资者情绪。在市场趋势未见明确企稳阶段，操作防御性策略为主。

　　消息面最值得关注的在于，美联储加息预期升温，在岸人民币兑美元(CNY)跌幅扩大，一度达到3月1日以来最弱水平，汇率波动与A股走势再呈正相关表现。盘面观察，两市活跃品种杂乱无章，板块方面并未形成明确的趋势性主线。考虑两市成交量仍处相对低位，两融余额更是创出2014年11月28日以来新低，彰显市场交投清淡的疲弱格局。

　　结合技术走势分析，沪指两度失守2800点关口，日K线呈现股指重心下移迹象。指数走低阶段量能同步缩减，盘中反抽力度偏弱，中短期均线空头格局尚未改善，进一步显示短期市场趋弱格局。加之增量资金介入不明显，沪指周K线缩量小阳十字星，市场中期回暖趋势尚需要等待。上周沪指两度探底本轮调整低点2781.42点，并在技术上形成双针探底格局，这虽然从一定程度上加强指数低位整理格局的稳定性。但是整数关口的陡然破位，不可避免的牵动短期股指重心下移。

　　整体看，市场反复整理过程中，做空因素不断化解，缩量整理已在一定程度上显示市场惜售心态。沪综指自五月以来累积调整3.84%，伴随小盘股活跃度的提升技术反弹一触即发。不过，市场整体趋势未稳阶段，需密切关注量能和热点变化，操作策略方面不可过于急切，耐心等待低价绩优的成长股介入时机。

　　下周趋势 看多

　　中线趋势 看平

　　下周区间 2800-2900点

　　下周热点 柔性电子、全息手机

　　下周焦点 小盘股


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