主题：今年以来15家央企换掌门人


作为国资主力部队的一线指挥员，[B]央企将帅的人选往往体现了高层的改革意志与战略布局，其任命与易位也常常被视作推进改革、整合、重组的前奏[/B]。因此，央企新帅的履历背景、观念思路、行事风格总能牵动资本市场的神经。

　　随着供给侧结构性改革背景下新一轮国资国企整合的提速，近两年央企换帅愈发频繁。据上证报记者统计，[B]2016年至今，已有15家央企相继迎来新任董事长或总经理，其中包括中国远洋海运、中国中车、中国五矿、国家电网、中国电信、中化集团、华润集团等大型央企集团；而在2015年，更换一二把手的央企总计25家[/B]。

　　对于央企密集换帅的内在逻辑，中国企业研究院首席研究员李锦接受记者采访时指出：“近阶段央企的密集换帅，更多应出于推进供给侧改革、加速产业结构调整的考虑，为落实‘创新发展一批，重组整合一批，清理退出一批’的改革思路，相关央企需要进行干部交流，其中一些（人事任命）可能就是在为重组整合做准备。”

　　人事任命激活重组预期

　　在供给侧结构性改革的宏观背景下，如果一家处于传统产业的央企负责人调任至（或兼职于）另一家同行业央企，则很容易让市场产生两家央企将展开重组整合的预期，例如新兴际华与中国一重的董事长刘明忠、从中粮调任中储粮并成为新晋董事长的吕军等，都是其中典型。而从中粮集团“转场”中化集团的宁高宁，虽然两家央企所处行业相距甚远，但凭借宁高宁丰富的资本运作经验，也让外界对中化集团未来的产业整合充满期待。

　　具体来看，5月9日的一则人事调整，成为央企负责人任职模式的一个特例：作为央企改革首批试点的新兴际华集团，其董事长刘明忠增添了一个新角色——中国一重董事长、党委书记。由一人同时担任两家央企的主要负责人，且其中还有一家的一把手是由中央直管的，这类情况在过去未出现过。

　　此前，拥有类似履历的只有宋志平。2009年5月至2014年4月，宋志平在担任中国建材集团董事长的同时，还兼任了国药集团的外部董事、董事长，成为当时唯一一位央企“双料董事长”。不过刘明忠与宋志平的任职仍有一定差异，宋志平出任的是国药集团外部董事和董事长，是为了避免内部人控制，而刘明忠则是直接担任中国一重的董事长。

　　据了解，中国一重与新兴际华的主营业务存在重叠，主要在装备制造方面，但是两公司的盈利能力却有天壤之别。资料显示，2005年至2012年，新兴际华集团营业收入从150亿元增长至1803亿元，年均递增36%；利润从8.5亿元增长到39.65亿元，年均递增18%，并于2011年进入世界500强。而中国一重2015年的营业收入仅有50.12亿元，下降31.60%，净利润为亏损17.95亿元，亟待解困。

　　有业内人士认为，这一人事变动背后不排除两家央企整合的可能性。而且在推动中国一重内部改革的方面，刘明忠也是合适人选。刘明忠生于1959年，其职业生涯一直未离开军工、冶炼领域，从个人经历来看，他是一位善于推动企业体制机制改革、重视创新的管理者。

　　另一个引发市场关注的人物是吕军，这位中储粮的新任董事长，其履历上的重要一笔是曾在中粮期货担任一把手，中粮期货这些年来在国内期货市场可谓风生水起，吕军本人也一路升至中粮集团副总裁，并在2013年调任中储粮担任总经理等职务。

　　在吕军上任中储粮董事长之前，今年1月5日，原中储粮董事长赵双连出任中粮集团董事长兼党委书记。二者的交叉任职，令市场再次猜测中粮与中储粮或存重组可能。而事实上，两公司近期也是合作频繁。今年3月，中粮集团与中储粮等正式签署战略合作协议，将通过合作实现业务互补和协作，在国家政策粮油收储、粮油进出口、油脂加工等方面展开战略合作。

　　不过，在业内人士看来：“两家央企，一个属于商业性质，另一个属于公益性质，其合并的可能性不大，即便整合也是链条式重组，比如中粮将旗下公益性板块剥离出来归入中储粮等。”

　　团队融合促深度整合

　　与上述引发重组想象的央企换帅动作相比，近期还有多组人事调动属于央企整合后的干部任命，其意在进一步推动企业内部融合和业务板块梳理。例如中国中车、中国远洋海运集团、中国五矿等均属此类。

　　前两家央企的领导班子任命已于今年1月完成。其中，原中国北车董事长崔殿国出任中国中车董事长，原中国南车董事长、已60岁的郑昌泓为新公司副董事长，原中国南车总裁刘化龙则为新公司总经理。

　　至于中远海运集团，已到退休年龄的原中远集团董事长马泽华并未在新集团中任职，出任新集团董事长的许立荣也不年轻，其生于1957年，曾是中海集团董事长兼党委书记。与此同时，较为年轻的万敏从原中远集团副总经理提拔为新集团总经理，同时进入董事会。资料显示，万敏于1968年出生，毕业于上海交通大学工商管理专业，硕士，工程师；从2014年起任中远集团副总经理、党组成员，具有20多年航运业经验，在集装箱运输管理以及企业运营管理等方面具有丰富经验。

　　此外，今年5月9日，继中冶集团整体并入中国五矿集团成为其子公司后，51周岁的中冶集团董事长国文清的位置也从“一把手”调整为“二把手”，成为中国五矿集团董事、总经理。

　　此前的重组方案显示，中国五矿、中冶集团决定将重组分三步走：第一步即是在2016年完成战略和管理体系上的融合；第二步是加强管控和企业业务的进一步融合；第三步，从各自的优势角度和业务分类进一步进行业务整合，更细化地加强管控，规避风险。目前看来，国文清的调任正是这两个央企重组融合的第一步。

　　内部选拔偏爱“技术人才”

　　记者还注意到，目前，由企业内部选拔也是央企将帅的主要产生渠道，其中“技术型人才”颇受偏爱。“这些新领导上任后，面临的主要任务基本都是提质增效与结构调整。”李锦表示，“这也是今年央企密集换帅的一大目的。”

　　例如国家电网的舒印彪，于5月16日从总经理升任董事长，公司原董事长刘振亚到龄退休。拥有“电力系统及其自动化专业”博士学位的舒印彪，工作后一直在电力系统就职，从早期的国家电力公司到拆分后的国家电网，其职业经历的“专注度”较高。

　　与之类似，中石化新任总经理戴厚良也是长期供职于该企业。1985年从江苏石油化工学院毕业后，戴厚良就加入了扬子石化公司，一干就是20年。2005年，戴厚良进入中石化总部工作，历任中石化股份公司财务副总监、副总裁和高级副总裁兼财务总监等职。直到2008年6月，进入中石化集团公司领导序列，担任集团公司党组成员至今。

　　在内部选拔中，“技术型人才”往往更具优势。今年52岁的戴厚良作为国内芳烃成套技术领域的知名专家，曾主持完成扬子石化芳烃联合装置扩能改造等项目，亲自参与自主PX吸附分离技术研发项目的研讨、攻关，是中国工程院2015年院士增选候选人。在今年初的国家科学技术奖励大会上，其领衔的团队以“高效环保芳烃成套技术开发及应用”项目，斩获2015年度国家科学技术进步特等奖。有券商分析师认为，考虑到芳烃是化学工业的根基，随着这位熟悉芳烃技术的总经理的上任，中石化在化工领域的优势将进一步得以发挥。

　　同样，今年4月11日，杨杰从原职中国电信总经理正式升任为董事长、党组书记，空缺四个月之久的中国电信董事长一职终于有了人选。杨杰在电信业界素有“实干家”之称，此番履新中国电信董事长，也成为三大运营商中最年轻的董事长。资料显示，杨杰拥有超过30年的电信业管理经验，曾历任山西省电信公司总经理、中国电信北方电信事业部总经理、中国电信集团副总经理、中国电信集团总经理等职。

　　在多位业内人士看来，杨杰通过内部晋升的方式“主政”中国电信，避免了对中国电信与中国联通全面深度合作战略带来的变数，两家运营商协力参与市场竞争的格局，将成为未来较长时间内的行业常态。

　　在这轮央企换帅后，提质增效转型升级成为“新帅们”的共同课题。例如鞍钢集团新帅唐复平，曾于今年2月份正式从鞍钢总经理晋升董事长职务。唐复平也是土生土长的鞍钢人，1982年从鞍山钢铁学院炼钢专业大学本科毕业后，就进入了鞍钢工作。在接手鞍钢“帅印”的三个月时间里，唐复平意识到：“战略调整事关企业发展方向，这是鞍钢集团今明两年工作的重中之重。”为此，鞍钢集团确立了现金流为正、边际贡献为正的两条“红线”。在异常严峻的市场形势下，今年3月份，鞍钢集团实现了当月盈利，这是鞍钢集团扭亏增效攻坚战的阶段性成果。

　　值得一提的是，5月18日召开的国常会再次力促央企提质增效，并提出今明两年力争实现降本增效1000亿元以上的量化目标。有资深国企改革专家认为：“这充分说明了央企在供给侧结构性改革中的重要性，而新一轮央企的密集换帅，一个重要目的就是加快推进改革的落实。”

　　【相关新闻】

　　种种迹象表明，国家制定的国企改革顶层设计方案已经进入政策落地期，以市场化为导向的央企兼并重组正在不断加速。

　　从权威人士处获悉，作为化解产能过剩组合拳的重要一环，经过数轮的调研修改后，第一阶段化解产能过剩将主要在钢铁和煤炭产业展开，采取“先行先试”的方法，在选定化解产能过剩首批试点的基础上，分区域制定具体实施计划，并签订责任状。

　　国务院总理李克强5月18日主持召开国务院常务会议，确定持续推进商事制度改革的措施，营造有利创业创新的市场环境；部署推动中央企业“瘦身健体”提质增效，以促改革调结构增强企业竞争力。

　　在国资整合的大棋局里，央企将帅的调度，暗藏深谋远虑的布局，也牵动资本市场的神经。5月9日，“油粮机矿”四大央企同一天接连换帅换将。

　　近日，上海、广东、山东、江西、四川、福建、重庆等多个省市公布了各自的国企改革细化实施方案。这和2014年各地密集发布地方国改方案的情形有几分相似。不过，随多项顶层设计及配套方案的相继下发，新一轮地方国企改革有着更清晰的方向感。

　　【权威解读】

　　央企已经到了必须“瘦身健体”的时候，必须通过“瘦身健体”增强企业的核心竞争力，尤其是国际竞争力。没有核心竞争力和国际竞争力的央企，是不可能担当起国计民生的重任的。否则，就只会消耗资源、与民争利。


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。

上市国企掀停牌潮 重仓基金悲喜交加

近期，国企改革成为震荡市场中难得的机会。上周，高层共三次提到国有企业改革问题，国企改革呈现提速之势。

　　国企改革轰轰烈烈，国企上市公司停牌数量猛增。数据显示，截至5月23日，两市共有80多家国企上市公司处于停牌状态，涉及的停牌原因包括重大资产重组等重大事项。在停牌的国企上市公司中，不乏有基金重仓股。“押中”停牌国企，基金机构有喜悦也有压力，面对弱市，复牌后上市公司命运难料，而在停牌期间，基金产品也会有一定的赎回压力。

　　“押宝”国企改革

　　近期国企改革的政策推动十分“给力”。推进国有企业改革，加强对国有资产所有权、经营权、企业法人财产权保护，加快国有企业、财税金融等领域基础性改革等等的政策导向明确，《中央企业深化改革瘦身健体工作方案》近期还审议通过，提出着力推进结构调整，引导督促央企围绕和突出主业，着力提高核心竞争力。

　　市场震荡之际，相对比较确定的国企改革成为基金机构追逐的机会，不论是央企重组，还是地方国企整体上市、兼并收购等等，都成为难得的市场热点，基金机构等也是趋之若鹜。近期正在发行的农银国企改革灵活配置混合型基金拟任经理张峰认为，国企改革与供给侧改革是今年政策的主基调，同时也是引导经济结构改善的体制基础，因此深入挖掘受益国改的新兴产业及个股，或是获取确定性收益的捷径。

　　中投在线研究员吕晴认为，当前市场仍然处于一个中期宽幅震荡态势，国企改革作为改善经济的重点领域，未来起码一两年时间确定性高，并且具备穿越牛熊特点的板块。其中改革绩优、符合转型方向、能通过改革增加企业红利、创造利润的都是值得投资的品种。再加上涉及行业范围广，进可攻退可守，今年以来国企改革板块涨幅并不大，慎重择股的话还是具备一定的防御性的。

　　吕晴表示，目前提前布局国企改革有多种途径：参考近期的政策导向，观察倾向于哪个行业的主题式投资，在国资委和国有控股中选择；供给侧改革方向，夕阳产业去产能、先进产业强强联手等，具备多重催化剂的标的；超跌优质个股，由于国企改革整体投资者预期相对不高，超跌部分有更高概率带来收益；进展快的地方国企，涉及证券化以及重组整合预期的。

　　掘金也有压力

　　近期，多家国企上市公司纷纷因重大事项停牌，据统计，截至5月23日，两市已有80多家国企上市公司处于停牌状态，涉及的重大事项包括重大资产重组、控股权协议转让等等。不少停牌公司复牌后迎来重大利好，例如此前停牌的*ST金瑞日前发布公告称，公司拟183.36亿元收购五矿股份等持有的五矿资本控股有限公司100%股权、五矿信托1.86%股权、五矿证券3.3965%股权、五矿经易期货10.40%股权，五矿金融资产将实现整体上市。整体而言，国企上市公司在停牌后多能给出不错的利好，如集团资产注入、兼并重组、股权协议转让等等。

　　国企上市公司纷纷停牌、重大事项“待产”，这让重仓上述公司的基金产品“钱”景看好。但是在抓住停牌公司的投资机会的同时，基金机构也有压力。“国企改革的标的往往是基于对国企上市公司的梳理，可以提前布局，但是往往是一揽子组合，单个股票的确定性并不强，同时国企改革的时间周期并不是太好把握，基金对大盘的系统性风险，必须进行相应控制。”上海元普投资基金经理王生说。

　　重仓国企改革标的，特别是停牌标的，而遭遇市场整体下挫，还有可能引发投资者的恐慌心理，进而引发赎回潮，给基金产品带来压力。查阅基金一季报发现，兴业国企改革灵活配置、东吴国企改革主题、汇添富国企创新、华夏国企改革灵活配置、华安国企改革主题等国企改革基金的重仓股中，有不少出现停牌的情况，基金产品多对停牌股进行了估值调整。

　　“估值调整是一方面，也是对一些长期停牌公司的应对。另外，如果基金产品持有的重仓股大面积停牌，确实会是对基金产品流动性的考验，如若遭遇市场大幅下挫，国企改革板块亦无法回避系统性风险，引发投资者恐慌而不去区别和研究基金的持股情况，是会有赎回的压力，甚至会触发限制赎回的情况。但是我相信这样的极端状况不太会出现的。而且在产品设计之初，就会对一些特殊情况进行考虑，例如作为业内惯例的‘双十’限制，即一只基金持有一家上市公司的股票其市值不能超过基金资产净值的10%和同一家基金管理人旗下全部基金持有一家公司发行的证券不得超过该证券的10%，这就是为了控制风险，不至于因为出现特殊情况影响基金的正常运营。”公募基金人士认为。