主题：辉立证券：前景看好 荐中兴通讯

中兴通讯2015年实现营业收入1001亿元，同比增长23%，净利润32.1亿元，同比增长21.8%。美国商务部对中兴实施出口限制，影响净利润约5.7亿元，剔除该因素，净利润为37.8亿元，同比增长43%。而且，2015年公司研发投入122亿元，同比大增35%，研发费用率12.2%，主要布局5G、高端路由器、LTE、SDN、核心芯片等产品，将为中长期发展奠定技术支撑。我们预期近两年公司仍将实现较快增长。首先，中国联通和中国电信的4G建设进入快速发展期，将支持国内通信设备市场稳健发展，同时，新兴市场4G建设兴起，公司具备技术及品牌优势，将中长期受惠于此。其次，云计算、大资料、物联网等对数据流程量需求呈几何级增长，宽带和传输网建设加快，亦将全面带动光网络产品的需求。对于中兴受到美国出口限制事件，新一届管理层表态将合法合规经营，而且，该事件亦关系到中美贸易关系，因此，后续中兴有望与美国政府达成有规范性的协定，负面影响趋向降低。


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